11月4日，金发科技披露机构调研信息显示，公司生物降解塑料业务今年业绩实现明显好转，基本处于满产满销状态，正积极推进扩产工作。
金发表示，会积极推动原材料多元化，例如在生产PBAT时采用生物基BDO替代传统的石油基BDO，并将相关产品销往海外市场，尤其是对生物基材料含量有更高要求的欧美市场中，进一步提升了产品在绿色低碳上的竞争。
金发科技的整体业务框架分为三类，包括改性塑料、绿色石化产品（ABS、PP、丙烯、液化气、丙烯腈、MMA等）、新材料产品（生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料等），“双碳”引领下，金发科技布局生物降解材料，2025年前三季度销量16.13万吨同比增27.31%，目前，金发科技已形成年产18万吨PBAT、3万吨PLA生物降解塑料的生产能力，稳居亚洲首位。金发科技已经成功构建“生物基单体—聚酯—改性材料”全产业链体系，实现了关键原材料——生物基丁二酸、生物基BDO等的规模化生产，持续引领行业升级步伐。
图源：金发科技
降解塑料业务业绩翻身，
金发是如何做到的？
目前国内有 PBAT 产能的企业达 20 家，其中上市公司包括金发科技、长鸿高科、道恩股份、万华化学、金丹科技、彤程新材、恒力石化、莫高股份等，在行业开工率较低，大部分产能处于转产或停产状态的背景下，金发科技是如何满产满销呢？
PBAT 作为主流生物降解塑料之一，其性能与低密度聚乙烯（PE-LD）相似，属于热塑性生物降解塑料，是石化基可生物降解材料的代表。
PBAT兼具延展性、断裂伸长率、耐热性和抗冲击性能，易于成膜，可用于生产一次性日用品、包装材料、农用薄膜等领域，有良好生物降解性能，被称为21世纪的生物素材，这也是金发科技重点布局该产品的核心原因。
了解 PBAT 的特性后，其生产成本构成与价格影响因素成为解析金发科技逆势逻辑的关键。
PBAT（聚对苯二甲酸乙二酯-己二酸丁二醇酯）主要由对苯二甲酸（PTA）、己二酸（AA）和丁二醇（BDO）等原料通过聚合反应制得。这些原材料在PBAT成本中占比高达72%，其中丁二醇（BDO）占比34%，对苯二甲酸（PTA）占比22%。
原材料端的双重利好为金发科技降解业务提供关键支撑。一方面，今年 BDO、PTA 等核心原材料价格均有不同程度下降，直接降低生产端成本，形成明显的成本红利；另一方面，金发科技主动推动原材料多元化，在 PBAT 生产中采用“生物基 BDO 替代传统石油基 BDO”，不仅规避部分石油基原料价格波动风险，更使产品契合欧美市场对“生物基材料含量”的高要求，顺利切入高端海外市场。
来源：高性能树脂积应用
除此之外，金发科技实现产线满负荷运行，在满产满销状态下，规模效应显著摊薄设备折旧、人工等固定费用，直接推动单位生产成本下降。金发科技还透露，应对持续增长的订单需求、保障供应链稳定，正积极推进扩产工作。
从国内 PBAT 产能格局来看，近年来随着“禁塑令”深化与绿色低碳需求升级，行业产能呈现“快速扩张但分化明显”的特点，截至 2025 年，国内 PBAT 总产能已突破 200 万吨，其中，金发科技凭借 18 万吨 PBAT 年产能稳居第一梯队，十万吨产能以上的企业还有新疆蓝山屯河化工、济源市恒通高新材料、宁波长鸿高分子。
来源：CICC
值得一提的是，由于 PBAT 装置可以与 PBT （聚对苯二甲酸丁二酯）、PBS 等产品共线，部分企业（如长鸿高科等）的 PBAT 装置已经转产 PBT，部分上市企业（如彤程新材、金丹科技、瑞丰高材等）已经对建成的 PBAT 产能计提资产减值损失。
海外市场进展如何？
降解塑料业务的海外突破绝非孤立个案，而是金发科技深耕国际化战略的重要成果落地。作为改性塑料赛道中当之无愧的“出海先锋”，在此次机构调研中关于海外市场的判断与布局，更显前瞻与亮眼。
金发科技判断当前海外尤其是欧洲市场的相关产能退出，正推动行业结构性产能出清，且这一趋势未来或进一步加速。这种出清并非源于全面产能过剩，而是海外部分企业的结构性矛盾爆发。
当地不少改性塑料企业生产装置老化、能效水平偏低，叠加欧洲能源成本长期高企，导致单位生产成本远高于全球平均水平，经营利润持续承压，最终被迫退出低附加值、高能耗的低效产能。
这一过程直接改变了海外市场供需格局，欧洲本土改性塑料供给能力下降，在汽车、家电、电子电工等核心应用领域出现局部供给缺口，而具备成本优势、技术服务能力与产能保障的中国企业，成为承接海外订单的核心力量。
在调研信息中，金发科技提到了一个词，叫“陪伴式出海”。
专塑视界认为，“陪伴式出海”绝非简单的“客户在哪、工厂就建在哪”，而是基于改性塑料行业“技术绑定+供应链协同”特性，形成的一套深度的出海模式。
金发科技跟随下游核心客户的全球化布局节奏，在客户海外生产基地周边落地产能，形成紧密的客户绑定关系，粘性远超单纯的产品供应商。
供应链成本方面，尽管海外基地人工成本与当地企业基本持平，但依托全球化采购体系，部分原材料从中国、东南亚采购的价格较欧洲本地低，在欧洲能源成本高企背景下，这一优势尤为显著。
金发科技表示，在海外市场的成功，源于公司独特的“产业链协同出海”模式、全球领先的供应链及营销体系以及持续的技术服务创新能力，这些因素共同构成了公司在国际市场竞争中的护城河，也让公司对海外业务占比提升至30%的长期战略目标充满信心。
锚定汽车、家电升级机遇，
解码穿越周期的底气
除了降解材料与海外市场，金发科技对明年汽车、家电行业的判断，也体现出其穿越周期的战略定力。汽车领域，尽管购置税政策调整，但新能源汽车渗透率已突破 50%且持续攀升，轻量化、智能化需求推动高端材料应用。
目前，金发科技在车用工程塑料领域的产品应用正持续深化，带动改性塑料的工程塑料占比提升至近30%，在三电系统、热管理等部件的渗透还将加深，明年占比有望进一步提升。此外，家电领域，“以旧换新”政策退坡虽可能带来短期波动，但国家扩内需政策为行业筑牢基本盘，公司通过研发适配智能家电、绿色节能家电的高端改性材料，精准承接“品质焕新”的增量需求。
这种底气源于公司近年从“规模优先”到“效益优先”的战略转型成效。
2025 年前三季度，金发科技归母净利润增速55.86%远超营收增速22.62%，经营性现金流同比激增 58.21%至 23.20 亿元，资产负债率降至 66.32%，利息支出减少，运营质量持续优化。
展望未来，从 500 亿市值下的降解材料扩产，到海外市场的结构性机遇把握，再到汽车家电领域的升级布局，金发科技正以“效益优先”为核心，凭借技术、全球化与效率优势，在新材料赛道上稳步穿越行业周期，向长期价值增长迈进。