来源 :智通财经2021-08-18
智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持中国巨石(600176.SH)“买入”评级，预计2021-2023年EPS分别为1.33/1.48/1.64元/股，对应PE为12.6/11.3/10.2x。
国信证券主要观点如下：
Q2延续高增长，业绩超预期
2021H1公司实现营业收入85.6亿元，同比增75%，实现归母净利润25.97亿元，同比增240.68%，扣非归母净利润25.12亿元，同比增262.99%，业绩预告均为同比增200%-250%，扣非归母净利润超预告上限，EPS为0.6487元/股;其中Q2单季度实现营业收入45.64亿元，同比增86.34%，环比增14.22%，归母净利润15.34亿元，同比增238.72%，环比增44.21%，扣非归母净利润14.53亿元，同比增301.23%，环比增37.15%。
量价齐升，盈利创新高
2021H1受益行业高景气，玻纤量价齐升，公司实现粗纱及制品销量110.19万吨，电子布销量2.22亿米，均创同期之最，玻纤及制品收入81.58亿元，同比增76.69%，占全部收入比重95.3%;分地区来看，国内收入57.18亿元，同比增91.24%，海外收入27.46亿元，同比增51.53%。同时，公司积极调整产能和产品结构，综合成本不断下降，盈利创历史新高，2021H1综合毛利率46.68%，同比增14.88pct，Q1、Q2单季度毛利率分别为43.52%、49.45%，Q2环比增5.93pct，其中玻纤及制品毛利率48.8%，同比增16%，净利率30.57%，同比增15.46%，Q1、Q2单季度净利率分别为26.74%、33.92%，Q2环比增7.18pct。
制定超额利润分享方案，长效激励助力发展
公司公布2021-2023年超额利润分享方案，激励对象为管理、技术、营销、业务等核心骨干人才，在岗位上连续工作1年以上，激励人数不超过在岗员工中枢的30%，并明确了目标利润考核、提取比例、分配方式、兑现方式等，通过实现核心骨干人才的长效激励，将业绩增长与核心团队考核挂钩，有望进一步激发团队积极性，提升发展动力。
景气度有望延续，智能制造加速推进
在全球经济复苏预期下，玻纤需求有支撑，同时供给端新增产能有限，叠加冷修周期带来阶段性供给改善，看好玻纤景气持续性，同时看好公司作为全球玻纤龙头的竞争优势，智能制造加速推进，助力产能和产品升级，降本提效夯实发展基础，公司成长确定性高、业绩弹性凸显。
风险提示：供给超预期增加。