来源 :中信证券2022-03-11
3月11日中信证券“中信证券研究”公众号发布了中国巨石研报。事件：公司发布1-2月生产经营情况公告，利润总额同比增长60%以上。
研报要点：2022年公司业绩取得开门红；粗纱景气超预期，预计在高基数基础上全年利润仍能实现增长；电子纱价格短期波动不改公司长期竞争力。
投资建议：玻纤行业由于自身替代材料的特点，具备长期成长性，且在“双碳”背景下，需求端有望具备更高的成长弹性。随着行业高端产品占比及高端产品对下游客户粘性的提升并考虑节能减排的要求，行业的进入壁垒在提高，预计未来周期属性将弱化。中国巨石作为全球规模最大、技术最好的玻纤企业，产品结构不断优化、生产成本持续降低，产能以高于行业平均的速度增长，单位盈利中枢上移，体现出成长性及α增强。我们维持公司2021年-2023年净利润预测64.9亿元/71.8亿元/82.5亿元，对应EPS预测为1.62元/1.79元/2.06元。
风险因素：原燃料成本上升；行业新增产能较多等。