来源 :青岛供应链2026-02-01
摘要：瑞茂通的债务危机并非渐进式爆发，而是呈现出“雪崩式”的特征，从 2025年11月中旬首次出现逾期迹象，到2026年1月23日累计逾期金额突破55亿元，仅用时40余天。顺周期依赖碰到逆周期时代导致28亿逾期触发“信披、信用、信任”三大斩杀线到"借用国企信用背书+扩大银行融资+实际民企垫款"模式的系统性的设计缺陷，产生不可逆的链式反应。
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一、40 天崩塌：瑞茂通债务危机时间线全梳理
瑞茂通的债务危机并非渐进式爆发，而是呈现出“雪崩式”的特征，从 2025 年 11 月中旬首次出现逾期迹象，到 2026 年 1 月 23 日累计逾期金额突破 55 亿元，仅用时 40 余天。这场危机的爆发过程可以清晰地划分为五个关键阶段。1.1 隐性积累期（2025 年 11 月 19 日- 11 月 22 日）
危机的种子早在 2025 年 11 月中旬就已埋下。根据山东证监局的调查，2025 年 11 月 19 日至 11 月 22 日期间，瑞茂通逾期债务本金合计金额已超过净资产的 10%，达到法定披露标准。然而，公司并未及时履行信息披露义务，而是选择了隐瞒。
从逾期债务的构成来看，这一时期的逾期主要集中在华夏银行、河南农商行、光大银行、东亚银行等多家金融机构。其中，河南农村商业银行的逾期金额最为严重，郑州卓瑞供应链管理有限公司的两笔贷款合计达6.22 亿元，分别于 11 月 19 日和 11 月 22 日到期。华夏银行郑州分行也有两笔各 4000 万元的贷款分别于 11 月 19 日和 11 月 20 日逾期。1.2 首次暴露期（2025 年 12 月 5 日）
经过近两周的隐瞒，瑞茂通终于在 2025 年 12 月 5 日发布公告，首次承认债务逾期问题。公告显示，截至公告披露日，公司逾期债务本金合计10.93 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 13.86%。
更为严重的是，瑞茂通在首次公告中还披露了一个更为严峻的事实：部分银行账户被冻结。根据公告，公司及旗下子公司共有多个银行账户被冻结，实际冻结金额为2265.59 万元。虽然冻结金额相对较小，但这标志着银行已经开始采取强制措施，瑞茂通的资金链问题已经到了无法掩盖的地步。