5月22日A股早盘，*ST瑞茂(600180)再次以1.49元跌停价开盘，封单高达36.22万手，折合资金约5400万元。
这已是该股自4月30日以来的第14个连续一字跌停板，股价从4月29日的3.06元近乎腰斩，跌幅达51.31%。
每天成交额仅几十万元，换手率低至0.02%-0.04%，流动性彻底枯竭，持股者基本没有出逃机会。
爆雷起点：4月29日双非标公告，直接戴帽
4月29日晚间，瑞茂通发布2025年年报和2026年一季报，两份公告直接引爆危机。
年报被审计机构出具“无法表示意见”，内控报告更是直接给出“否定意见”，这是A股市场最严重的财务信号之一。
同时披露2025年巨亏31.3亿元，亏损幅度同比扩大4800%；2026年一季度再亏3.02亿元，同比扩大986%。
4月30日起，股票简称变更为*ST瑞茂，实施退市风险警示和其他风险警示，涨跌幅限制缩至5%。
财务崩塌：36亿逾期负债+40亿短期借款压顶
除了巨额亏损，公司债务问题更是触目惊心。
公告显示，*ST瑞茂逾期负债超过36亿元，短期借款高达40.2亿元，资金链已完全断裂。
近百亿应收账款和超百亿长期股权投资的核心数据，审计机构均无法验证，存在账户未入账等严重内控缺陷。
累计诉讼金额接近净资产，多数案件尚未判决，潜在损失不确定性极高。
控股股东持股100%被冻结，控制权稳定性存疑，后续司法处置可能进一步冲击公司治理。
交易窒息：每天仅几百手成交，卖单堆成山
连续14个一字跌停期间，*ST瑞茂的交易几乎陷入停滞。
5月20日，该股成交额仅74.5万元，成交量4515手，换手率0.04%，大部分时间都是零成交状态。
5月21日，盘中曾短暂打开跌停，但最终仍以1.57元跌停价收盘，封单超14万手，成交65.92万手，成交额1.04亿元。
5月22日，再次回到一字跌停状态，封单量增至36.22万手，市场恐慌情绪进一步加剧。
股东困境：3.1万投资者被困，人均亏损超50%
截至2026年3月31日，*ST瑞茂股东户数为31351户，较上期增加198户。
以4月29日收盘价3.06元计算，到5月22日1.49元，每位股东平均亏损幅度达51.31%。
机构早已提前撤离，截至一季度末，十大流通股东中仅有香港中央结算有限公司等少数机构持股。
大部分持仓为散户投资者，他们面对连续跌停和巨额封单，只能眼睁睁看着账户缩水，却无法卖出。
退市阴影：2026年若不达标将终止上市
*ST瑞茂已触及退市风险警示标准，若2026年仍无法满足合规要求，将面临终止上市风险。
根据上交所规则，若公司2026年财务报告继续被出具非标意见，或净资产为负，将直接触发退市条件。
公司在5月20日发布的异常波动公告中承认，受债务逾期及诉讼等事项影响，各品类业务销售量大幅下降。
煤炭供应链管理业务作为核心主业，已陷入停滞状态，短期内难以恢复正常运营。
5月22日，*ST瑞茂依旧牢牢封死在跌停板上，封单金额超5400万元，换手率维持在0.02%的超低水平。
对于被困的3.1万股东而言，这场流动性危机何时结束，目前仍是未知数。