来源 :酒教主2026-02-02
近日，金种子酒公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-1.90亿元至-1.50亿元，上年同期为-2.58亿元，亏损减少。
金种子酒称，白酒行业仍处于深度调整态势，缩量特征表现更加突出，市场渠道变革加剧，销售承压。公司2025年对业务模式、费用管理模式进行优化，在消费者培育方面取得一定突破。但因行业环境和消费者培育等方面的持续投入，未能在2025 年实现扭亏。
值得注意的是，这已经是金种子酒在华润入主后连续多年亏损。
华润自介入金种子酒后，曾先后投入资金、导入渠道资源、调整管理团队，试图推动金种子酒实现转型，但从2025年的营收数据来看，所有努力都未能转化为实际经营成效。金种子酒的核心问题的在于，其产品结构失衡、品牌力薄弱、市场根基不稳，即便有华润的资源加持，也难以在短期内打破僵局——中低端产品同质化严重，市场份额持续萎缩，尤其是在古井贡、口子窖、迎驾、宣酒等众多皖酒品牌的排它式的终端包店拦截，以及高昂的营销费用投入挤压，省内市场目前仅在阜阳地区部分县市能够保持强势。省外在众多名酒全国化下沉中，市场拓展乏力，无法借助华润全国渠道实现突破。
华润入主金种子酒，本意是借助其皖酒区域优势，结合自身渠道资源，打造区域酒企转型的标杆，但最终却陷入越救越亏的困境，核心原因在于金种子酒的先天不足与华润的赋能错位。
从先天条件来看，金种子酒品牌力薄弱，虽为皖酒“四朵金花”之一，但品牌影响力局限于安徽本土，省外知名度极低，难以与全国性品牌甚至其他区域龙头竞争；产品结构失衡，过度依赖中低端产品，高端产品缺失，即便后续推出高端单品，也因缺乏品牌积淀和市场培育，难以获得消费者认可；市场根基薄弱，在安徽本土市场，面临古井贡酒、口子窖等龙头企业的挤压，市场份额持续萎缩，省外市场拓展几乎毫无进展，难以形成规模效应。
从赋能层面来看，华润的赋能存在明显的水土不服。华润擅长快消品运营，其核心优势在于啤酒等快消品的渠道网络，但白酒与啤酒的消费逻辑、渠道逻辑存在本质差异——啤酒侧重快消，终端以夜市、超市、便利店为主，追求走量；而白酒核心消费场景是烟酒店、宴席、团购，更依赖圈层营销和品牌文化沉淀。华润试图将啤酒的渠道逻辑复制到金种子酒身上，简单地将金种子酒产品导入雪花啤酒的经销商渠道，但最终却因渠道适配度低、终端动销乏力，未能实现渠道赋能的预期效果。
从管理层面来看，华润在金种子酒的管理调整上也存在摇摆，多次调整管理团队，但未能形成稳定的经营战略，导致公司经营思路混乱，经销商信心不足。同时，金种子酒的改革缺乏耐心，华润试图在短期内实现盈利反转，但白酒行业是长周期产业，品牌培育、渠道建设都需要长期投入，这种急功近利的心态，进一步加剧了金种子酒的困境。2025年的亏损数据，正是这种先天不足与赋能错位共同作用的结果，也印证了：没有优质的企业根基，再强大的资本也难以实现救赎。
回望华润的白酒布局，一赢三败的格局并非偶然，而是华润对白酒行业规律的背离、对标的选择的失误、对赋能方式的错位共同作用的结果。汾酒的成功，在于华润尊重白酒行业的长周期属性，选择了具备优质基因的企业，通过精准赋能实现了双赢；而金种子酒、金沙酒业、景芝酒业的失利，则在于华润要么选择了先天不足的标的，要么踩错了行业周期，要么用快消品的逻辑去经营白酒，忽视了白酒行业重品牌、重积淀、重渠道的核心规律。此外，对比之前维维系及联想系白酒版图布局经验来看，资本的棋局里企业只是可以买卖的棋子，而不是真正可以死守的经营阵地。从过去几十年经验来看，没有那个资本真正能够玩明白白酒的市场实操，白酒行业的进步与发展，从来不是跨界企业和投资人带来的，而是白酒行业从业者一步一个脚印经营出来的。
回到金种子酒的问题上，华润救不了金种子酒，核心不是华润不够强大，而是金种子酒的先天短板过于明显，且华润的赋能未能切中要害——既未能帮助金种子酒补齐产品结构、提升品牌力，也未能实现渠道资源的有效转化，反而因战略摇摆、管理失序，加剧了企业的困境。2025年的营收数据，只是金种子酒困境的集中体现，也是华润白酒战略失误的一个缩影。
对于华润而言，想要在白酒行业实现真正的突破，或许需要重新审视自身的战略布局：尊重白酒行业的发展规律，摒弃快消品的急功近利心态，选择具备优质基因、适配自身资源的标的，打造深度协同的赋能体系，而非盲目扩张、遍地开花。而对于金种子酒而言，若想摆脱亏损困境，仅依靠华润的资本和渠道加持远远不够，更需要找准自身定位，补齐产品与品牌短板，稳定管理团队，深耕区域市场，才有可能实现突围。
毕竟，白酒行业从来不是资本的游戏，唯有尊重规律、深耕细作，才能在激烈的竞争中站稳脚跟——这，也是华润白酒布局一赢三败留给整个行业的深刻启示。