2022年2月28日*ST海航（600221）发布公告称：长江证券张银晗赵超、南方基金尹力、德邦基金朱慧琳、敦和资产陈文敏、华安基金张亮、华夏基金郑煜陈漫翟宇航、招商证券苏宝亮李佳于2022年2月24日调研我司。
本次调研主要内容：
问：重整完成之后,公司的债务与资产规模的大致情况,资产负债率是否有所下降?财务费用的下降幅度如何?重整完成后,融资成本是否会有相应的上涨?
答：重整完成之后，公司的资产负债率约较上年期末有大幅下降，公司留债项目融资成本较重整前明显降低，财务费用较重整前下降幅度超过50%。
问：后续公司如何推进航线结构的优化?
答：“十四五”期间，海航控股航线网络拓展由扩张转为成本效益产出为导向，高效利用运力、机资、配套保障等各项核心资源；同时，合理优化基地布局，减少过夜运力外站投放，运力聚焦于海南、北京、广深、成渝等核心市场，深度服务海南自贸港和京津冀协同发展国家战略，紧抓粤港澳大湾区和成渝双城经济圈发展机遇；并围绕核心市场集中拓展国际航线，配套打造国内中转网络，重点加密高效益骨干航线，全力构建横跨南北、功能分布合理、国际国内高效互动的航线网络布局，全面提升网络竞争力和市场话语权。国内方面，持续强化公司在北京、海南、广深和成渝等核心市场之间骨干航线网络厚度，逐步构建公商务航线品牌优势；进一步拓展北京、海口、广州、深圳航线网络辐射范围，增强核心市场网络宽度，落实国家“基本航空服务”政策；全力提高公司直飞航线比例，提升平均航段时间，提高航班运行品质，减低航班运营成本；加强航空集团在海口、三亚、西安、郑州以及乌鲁木齐等地区航线网络协同，避免集团内部冲突，提升航空集团航线网络竞争力。国际方面，公司将以严格落实国家防疫政策要求为前提，适时基于粤港澳大湾区建设、京津冀协同发展、长三角一体化、海南自贸区（港）建设等国家发展战略，结合国际航权分配规则，重点围绕国际市场发展潜力、市场竞争格局、政府支持力度与市场发展空间等多维度，对海航控股国际航线发展情况进行全面梳理，未来海航控股一线市场将聚焦北京，着力构建北京面向北美、欧洲及日韩的全球性航线网络；同步维持上海两条北美航线的运营，辅助北京支撑中美市场地位。二线市场将聚焦深圳、重庆、海口等3个市场，重点打造深圳/重庆面向全球、海口面向澳洲、东南亚为主的航线网络。
问：重整方案目前的进展情况,预计摘星摘帽的大概时点?(备注:2021年净资产转正,目前摘星摘帽的缺省步骤在于会计事务所出具审计报告,推进的节奏与时间点大概是怎样的?)
答：2021年12月31日，公司及其十家子公司收到海南高院送达的《民事裁定书》，确认《重整计划》已执行完毕。公司在新股东的监督下正积极推进重整完毕后的系列工作。公司计划于2022年4月30日披露2021年年报；若公司2021年经审计的年度报告明确公司净资产由负转正，且审计机构出具无保留意见的审计报告及内控报告。则公司将根据《股票上市规则》于2021年年报披露后的5个交易日内申请撤销退市风险警示。
问：方大控股后,目前公司内部管理层是否稳定?
答：辽宁方大在战投协议的框架下，依规行使其大股东权利，并充分发挥其在并购及重整方面的优势经验，与公司的资源形成互补，切实做好航空主业运营，实现经济效应与社会效应相统一的局面。公司已经有一套成熟的运营模式，航空安全和服务管理水平位居行业前列。在公司实际控制人变更后，继续沿用公司原管理团队，维持干部队伍的稳定，得到了干部员工的肯定与认可。公司将在新股东的监督指导下，在全体干部员工的共同努力下，以安全生产运营为基石，继续保持五星航空优秀服务品质。同时，实现公司经营利润与价值的提升
问：公司是否会参考方大控股的其他公司,内部推行方大的相关制度与机制(如日成本核算,“赛马”机制)?
答：公司将在保障依法合规的前提下，借鉴辽宁方大集团优秀的企业文化和先进的管理制度，深入学习辽宁方大集团全面弘扬党建为魂的企业文化，以打造世界一流的航空企业为目标，力争做到“安全第一”“服务第一”“利润第一”，进而实现公司高质量发展。公司目前正稳步推进建章立制工作，后续辽宁方大集团的管理理念与机制也将以公司利润为导向逐步落实、推行，其中也包括但不限于精细化管理、日成本核算以及“赛马”机制。
问：公司远期的机队规模规划?重整完成后,1-2年维度公司是否有规模扩张计划?
答：十四五期间，公司机队年均复合增速不超过中国民航增速，以先稳后快的节奏，继续优化机队结构，逐步退出盈利性较弱的支线机与运力过剩的宽体飞机，同时根据市场需求引进窄体机，降低宽体机占比，并提高机队的市场竞争力。重整完成后，公司将以市场为导向，完善网络布局，提高单位盈利能力，优先恢复停场运力提高机队利用率，同时提前布局运力引进，紧抓疫情后市场恢复机遇。
*ST海航主营业务：国际、国内(含港澳)航空客货邮运输业务;与航空运输相关的服务业务;航空旅游;机上供应品;航空器材;航空地面设备及零配件的生产;候机楼服务和经营;保险兼业代理服务(限人身意外险)。
*ST海航2021三季报显示，公司主营收入272.57亿元，同比上升37.35%；归母净利润-344223.1万元，同比上升77.97%；扣非净利润-646252.0万元，同比上升52.71%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入89.24亿元，同比上升9.71%；单季度归母净利润-256134.2万元，同比上升32.67%；单季度扣非净利润-294717.7万元，同比上升25.25%；负债率114.6%，投资收益5760.7万元，财务费用17.62亿元，毛利率-16.71%。
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