来源 :中纸网2025-08-18
8月16日，“特种纸龙头”民丰特纸（600235）公布2025年半年报，报告期内公司营业收入为6.01亿元，同比下降23.21%；归母净利润为0.15亿元，同比下降68.9%。引人关注的是，二季度归母净利润0.1亿元，相比一季度环比增长95.43%，显示出一定的回暖迹象。
业绩滑坡三重因：产能调整+政策红利消退+财务压力
1、主动产能收缩的阵痛
报告期内，公司主动停运PM20、PM22两台纸机，导致整体产销量同比下滑。这一战略调整虽旨在优化产品结构，但短期内直接冲击了营收规模。值得注意的是，2024年同期公司曾受益于原辅材料（木浆、煤炭）成本下降及增值税加计抵减政策，实现净利润54.09%的高增长，而2025年政策红利消退后，成本优势难以持续，利润承压更为显著。
2、非经常性损益波动加剧
2023年累计1104.35万元的增值税加计抵减收益被计入2024年一季度，导致2025年同期其他收益大幅减少。同时，利息收入同比下降推高财务费用，进一步侵蚀利润空间。这两项非经常性因素合计影响营业利润超千万元，成为净利润腰斩的关键推手。
3、现金流警报拉响
经营性现金流净额1646万元，同比骤降86.2%，主要因销售回款减少。尽管总资产仅微降2%至30.23亿元，归母净资产增长0.6%至15.1亿元，但现金流恶化或预示运营效率下降及客户账期延长风险。
截至二季度末，公司总资产30.23亿元，较上年度末下降2.0%；归母净资产为15.1亿元，较上年度末增长0.6%。
资料显示，民丰特种纸股份有限公司位于浙江嘉兴，2000年在上交所上市，公司主营业务为研发、生产和销售特种纸产品，主要划分为三大类数十个品种，包括烟草行业用纸系列、透明纸系列和涂布纸系列。
2024年，民丰特纸营业收入为14.59亿元，同比减少9.82%；归属于上市公司股东的净利润为7200.13万元，同比增长54.09%。净利润上升的主要原因是主要原辅材料木浆以及煤炭领用成本同比均有所下降，造成营业成本下降；同时先进制造业企业加计抵减计入本期其他收益，造成营业利润上升。
今年6月底，民丰特纸公告，宣布其投资建设的“年产7万吨特种涂布纸项目”已正式建成投产，项目建成投产后将促进公司在卷烟配套用纸以及啤酒标签原纸等方面的行业领先地位，有利于调整优化产品结构、提升业务协同能力。与此同时，公司审议通过了关于南湖厂区全面停产的议案，标志着民丰特纸的生产运营重心将加速向位于海盐的现代化新厂区全面转移。
值得一提的是，民丰特纸市值最高时出现在2015年6月15日，总市值达到73.53亿元。而当前市值为22.66亿元，若要达到历史最高市值，股价需上涨224.50%。不过，公司年内股价仍实现14.16%的涨幅，显示市场对其未来发展保持一定期待。