7月28日，海南椰岛发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为4.26亿元，同比增长58.02%；归母净利润为1585.57万元，同比增长139.57%；扣非归母净利润为970.14万元，同比增长123.66%；基本每股收益0.04元/股。
公司自2000年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为1.83亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海南椰岛2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.26亿元，同比增长58.02%；净利润为1530.16万元，同比增长137.92%；经营活动净现金流为-1亿元，同比下降442.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长47.6%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20210331 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
3.21亿 |
1.76亿 |
2.5亿 |
| 营业收入增速 |
512.05% |
75.66% |
47.6% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动58.02%，营业成本同比变动34.82%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
3.79亿 |
2.7亿 |
4.26亿 |
| 营业成本（元） |
3.16亿 |
2.35亿 |
3.17亿 |
| 营业收入增速 |
29.9% |
-28.88% |
58.02% |
| 营业成本增速 |
46.05% |
-25.46% |
34.82% |
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动58.02%，销售费用同比变动80.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
3.79亿 |
2.7亿 |
4.26亿 |
| 销售费用（元） |
6504.2万 |
2500.75万 |
4504.23万 |
| 营业收入增速 |
29.9% |
-28.88% |
58.02% |
| 销售费用增速 |
-55.33% |
-61.55% |
80.12% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长58.02%，经营活动净现金流同比下降442.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
3.79亿 |
2.7亿 |
4.26亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.19亿 |
-1847.02万 |
-1亿 |
| 营业收入增速 |
29.9% |
-28.88% |
58.02% |
| 经营活动净现金流增速 |
34.07% |
84.46% |
-442.75% |
?经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.19亿 |
-1847.02万 |
-1亿 |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.19亿 |
-1847.02万 |
-1亿 |
| 净利润（元） |
-7303.03万 |
-4035.06万 |
1530.16万 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.55低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.19亿 |
-1847.02万 |
-1亿 |
| 净利润（元） |
-7303.03万 |
-4035.06万 |
1530.16万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.63 |
0.46 |
-6.55 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.63、0.46、-6.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.19亿 |
-1847.02万 |
-1亿 |
| 净利润（元） |
-7303.03万 |
-4035.06万 |
1530.16万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.63 |
0.46 |
-6.55 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.54%，同比增长100.67%；净利率为3.59%，同比增长124%；净资产收益率（加权）为2.82%，同比增长135.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为16.73%、12.73%、25.54%，同比变动分别为-35.5%、-23.94%、100.68%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
16.73% |
12.73% |
25.54% |
| 销售毛利率增速 |
-35.5% |
-23.94% |
100.68% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.76%，同比下降15.11%；流动比率为1.59，速动比率为0.93；总债务为2.26亿元，其中短期债务为1.15亿元，短期债务占总债务比为51.16%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.1亿元，短期债务为1.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.98，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
1.36亿 |
1.92亿 |
1.13亿 |
| 短期债务（元） |
2.52亿 |
3.78亿 |
1.15亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.54 |
0.51 |
0.98 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.1亿元，短期债务为1.2亿元，经营活动净现金流为-1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
1716.75万 |
1.74亿 |
1323.57万 |
| 短期债务+财务费用（元） |
2.6亿 |
3.87亿 |
1.23亿 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.54、0.51、0.5，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
1.36亿 |
1.92亿 |
1.13亿 |
| 总债务（元） |
2.52亿 |
3.78亿 |
2.26亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.54 |
0.51 |
0.5 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为181.55%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
4480.5万 |
| 本期预付账款（元） |
1.26亿 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长181.55%，营业成本同比增长34.82%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款较期初增速 |
7.66% |
-7.98% |
181.55% |
| 营业成本增速 |
46.05% |
-25.46% |
34.82% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为329.5万元、506.3万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-0.2亿元、-1亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
329.53万 |
506.35万 |
1717.22万 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.19亿 |
-1847.02万 |
-1亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.18，同比增长39.15%；存货周转率为1.24，同比增长48.6%；总资产周转率为0.36，同比增长57.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.5%、7.53%、9.45%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
9524.48万 |
9025.88万 |
1.14亿 |
| 资产总额（元） |
12.7亿 |
11.99亿 |
12.06亿 |
| 应收账款/资产总额 |
7.5% |
7.53% |
9.45% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长208.2%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初在建工程（元） |
507.95万 |
| 本期在建工程（元） |
1565.51万 |
?在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-6.73%、-2.02%、208.2%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 在建工程较期初增速 |
-6.73% |
-2.02% |
208.2% |
| 固定资产（元） |
2.13亿 |
1.98亿 |
1.87亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长80.12%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
6504.2万 |
2500.75万 |
4504.23万 |
| 销售费用增速 |
-55.33% |
-61.55% |
80.12% |