来源 :证券之星2026-04-22
据公开数据整理，近期阳光照明（600261）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入26.68亿元，同比下降15.98%，归母净利润1.89亿元，同比下降7.12%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.83亿元，同比下降5.68%，第四季度归母净利润5981.19万元，同比上升16.85%。本报告期阳光照明公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达364.04%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率33.25%，同比减0.45%，净利率7.11%，同比增8.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.92亿元，三费占营收比25.92%，同比增7.25%，每股净资产2.65元，同比增0.55%，每股经营性现金流0.17元，同比减10.47%，每股收益0.14元，同比减6.67%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-97.73%,原因:2024年私募基金赎回2.9亿元和定期存款2.4亿元到期收回。预付款项变动幅度为-67.41%,原因:本期预付账款结算增加。其他流动资产变动幅度为30.93%,原因:本期定期存款及待抵扣的进项税增加。其他非流动金融资产变动幅度为39.15%,原因:本期增加投资及其他非流动金融资产公允价值增加。短期借款变动幅度为-59.78%,原因:本期银行借款增加。合同负债变动幅度为65.11%,原因:本期预收货款增加。一年内到期的非流动负债变动幅度为-31.08%,原因:本期一年内到期的银行借款减少。长期借款变动幅度为146.76%,原因:本期长期银行借款增加。长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:本期工业转型升级项目验收。递延所得税负债变动幅度为-75.35%,原因:本期非同一控制企业合并资产评估增值摊销。其他综合收益变动幅度为549.53%,原因:本期汇率变动。
财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为4.98%，资本回报率不强。去年的净利率为7.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.8%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为4.3%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。偿债能力：公司现金资产非常健康。商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.6%/16%/15.9%，净经营利润分别为2.19亿/2.08亿/1.9亿元，净经营资产分别为16.08亿/13亿/11.96亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.08/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.29亿/2.63亿/1.85亿元，营收分别为30.75亿/31.76亿/26.68亿元。
财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达364.04%）