8月6日，城建发展发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为107.63亿元，同比增长213.05%；归母净利润为6.19亿元，同比增长145.65%；扣非归母净利润为13.3亿元，同比增长129.33%；基本每股收益0.2417元/股。
公司自1999年2月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为43.09亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对城建发展2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为107.63亿元，同比增长213.05%；净利润为5.63亿元，同比增长172.79%；经营活动净现金流为-12.11亿元，同比增长50.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长213.05%，净利润同比增长172.79%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
62.65亿 |
34.38亿 |
107.63亿 |
| 净利润（元） |
13.33亿 |
2.06亿 |
5.63亿 |
| 营业收入增速 |
86.55% |
-45.12% |
213.05% |
| 净利润增速 |
274.44% |
-84.52% |
172.79% |
?净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为13.3亿元、2.1亿元、5.6亿元，同比变动分别为274.44%、-84.52%、172.79%，净利润较为波动。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净利润（元） |
13.33亿 |
2.06亿 |
5.63亿 |
| 净利润增速 |
274.44% |
-84.52% |
172.79% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动213.05%，营业成本同比变动284.46%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
62.65亿 |
34.38亿 |
107.63亿 |
| 营业成本（元） |
50.45亿 |
23.08亿 |
88.72亿 |
| 营业收入增速 |
86.55% |
-45.12% |
213.05% |
| 营业成本增速 |
130.88% |
-54.26% |
284.46% |
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动213.05%，销售费用同比变动56.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
62.65亿 |
34.38亿 |
107.63亿 |
| 销售费用（元） |
1.91亿 |
1.81亿 |
2.83亿 |
| 营业收入增速 |
86.55% |
-45.12% |
213.05% |
| 销售费用增速 |
16.15% |
-5.26% |
56.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-12.1亿元，持续三年为负数。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-17.07亿 |
-24.25亿 |
-12.11亿 |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为5.6亿元、经营活动净现金流为-12.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-17.07亿 |
-24.25亿 |
-12.11亿 |
| 净利润（元） |
13.33亿 |
2.06亿 |
5.63亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.15低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-17.07亿 |
-24.25亿 |
-12.11亿 |
| 净利润（元） |
13.33亿 |
2.06亿 |
5.63亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-1.28 |
-11.75 |
-2.15 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.57%，同比下降46.56%；净利率为5.23%，同比下降12.86%；净资产收益率（加权）为2.28%，同比增长273.77%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为79.29%，同比增长1.61%；流动比率为2.29，速动比率为0.55；总债务为562.39亿元，其中短期债务为95.11亿元，短期债务占总债务比为16.91%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.28 |
0.27 |
0.22 |
?现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.3、0.25、0.22，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.3 |
0.25 |
0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为66.5亿元，较期初变动率为114.09%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
31.05亿 |
| 本期预付账款（元） |
66.47亿 |
?其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.7%、2.28%、5.32%，持续上涨。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 其他应收款（元） |
17.89亿 |
25.1亿 |
61.71亿 |
| 流动资产（元） |
1052.84亿 |
1098.34亿 |
1160.87亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
1.7% |
2.28% |
5.32% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-12.4亿元，筹资活动净现金流为-9.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-12.11亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-3303.93万 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-9.1亿 |
? CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-12.1亿元、-0.3亿元、-9.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-12.11亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-3303.93万 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-9.1亿 |
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、0.7亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别-17.1亿元、-24.3亿元、-12.1亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
8622.59万 |
7071.75万 |
1.58亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-17.07亿 |
-24.25亿 |
-12.11亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为79.9，同比增长208.12%；存货周转率为0.1，同比增长271.11%；总资产周转率为0.08，同比增长193.44%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.06%、0.1%、0.1%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 应收账款（元） |
7417.88万 |
1.21亿 |
1.38亿 |
| 资产总额（元） |
1148.12亿 |
1264.46亿 |
1342.35亿 |
| 应收账款/资产总额 |
0.06% |
0.1% |
0.1% |