3月31日，海正药业发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为120.37亿元，同比下降0.82%;归母净利润为4.89亿元，同比增长0.44%;扣非归母净利润为3.13亿元，同比增长48.81%;基本每股收益0.42元/股。
公司自2000年7月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为12.81亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.7元(含税)。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海正药业2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为120.37亿元，同比下降0.82%;净利润为4.91亿元，同比下降3.76%;经营活动净现金流为20.66亿元，同比增长18.96%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为120.4亿元，同比下降0.82%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
113.54亿 |
121.36亿 |
120.37亿 |
| 营业收入增速 |
2.55% |
6.89% |
-0.82% |
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为348.25%，16.71%，0.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
4.17亿 |
4.87亿 |
4.89亿 |
| 归母净利润增速 |
348.25% |
16.71% |
0.44% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为14.37%、17.24%、20.4%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
16.32亿 |
20.93亿 |
24.55亿 |
| 营业收入（元） |
113.54亿 |
121.36亿 |
120.37亿 |
| 应收账款/营业收入 |
14.37% |
17.24% |
20.4% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.86%，同比增长2.62%;净利率为4.08%，同比下降2.96%;净资产收益率(加权)为6.38%，同比下降14.82%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.37%，4.21%，4.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
6.37% |
4.21% |
4.08% |
| 销售净利率增速 |
118.14% |
-33.94% |
-2.97% |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期40.79%增长至41.86%，销售净利率由去年同期4.21%下降至4.08%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
43.27% |
40.79% |
41.86% |
| 销售净利率 |
6.37% |
4.21% |
4.08% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.38%，同比下降14.82%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
6.46% |
7.49% |
6.38% |
| 净资产收益率增速 |
333.56% |
15.94% |
-14.82% |
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.38%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
6.46% |
7.49% |
6.38% |
| 净资产收益率增速 |
333.56% |
15.94% |
-14.82% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.37%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
2.74% |
3.26% |
3.37% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.64%，同比下降10.39%;流动比率为0.9，速动比率为0.63;总债务为65.97亿元，其中短期债务为35.4亿元，短期债务占总债务比为53.66%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为14.4亿元，短期债务为35.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.41，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
22.88亿 |
14.59亿 |
14.38亿 |
| 短期债务（元） |
73.31亿 |
51.45亿 |
35.4亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.31 |
0.28 |
0.41 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为14.4亿元，短期债务为35.4亿元，经营活动净现金流为20.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
38.77亿 |
31.96亿 |
35.04亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
77.43亿 |
54.77亿 |
38.02亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.22 |
0.17 |
0.2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为63.14%，利息支出占净利润之比为57.61%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
66.8% |
65.71% |
63.14% |
| 利息支出/净利润 |
58.18% |
67.72% |
57.61% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.87%，营业成本同比增长2.61%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
23.59% |
-18.72% |
12.87% |
| 营业成本增速 |
2% |
11.57% |
-2.61% |
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5亿元，较期初变动率为59.93%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
3.12亿 |
| 本期应付票据（元） |
4.99亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为7.4亿元，营运资本为-7.2亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-14.6亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-14.62亿 |
| 营运资金需求（元） |
7.38亿 |
| 营运资本（元） |
-7.24亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.29，同比下降18.77%;存货周转率为3.56，同比增长13.48%;总资产周转率为0.63，同比增长4.59%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.84，6.52，5.29，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
6.84 |
6.52 |
5.29 |
| 应收账款周转率增速 |
-2.37% |
-4.67% |
-18.77% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.82%、10.8%、13.07%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
16.32亿 |
20.93亿 |
24.55亿 |
| 资产总额（元） |
208.6亿 |
193.74亿 |
187.78亿 |
| 应收账款/资产总额 |
7.82% |
10.8% |
13.07% |