来源 :新浪财经2025-03-24
江西赣粤高速公路股份有限公司（以下简称“赣粤高速”）近日发布2024年年度报告，报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上呈现出不同程度的变化。其中，营业收入下滑明显，而净利润则有所增长。本文将对该公司年报进行详细解读，剖析各项财务数据背后的原因及潜在风险。
营收下滑20.12%，多业务板块影响显著
2024年，赣粤高速实现营业收入59.85亿元，较2023年的74.92亿元下降20.12%。从业务板块来看，高速公路运营业务收入35.80亿元，同比增长2.11%，主要得益于国民经济回升向好，部分路段车流量稳步增长。然而，智慧交通业务收入7.44亿元，同比下降44.99%，主要系子公司方兴公司受行业竞争加剧影响，业务规模较上期下降。成品油销售收入14.65亿元，同比下降9.84%，主要因子公司实业发展公司受新能源替代及线下加油站促销因素，柴油销量较上期下降。房地产业务收入3406.28万元，同比下降95.92%，主要是子公司嘉浔公司房产销售减少所致。
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| 业务板块 |
2024年营收（亿元） |
2023年营收（亿元） |
变动比例 |
变动原因 |
| 高速公路运营业务 |
35.80 |
35.06 |
2.11% |
国民经济回升，部分路段车流量增长 |
| 智慧交通业务 |
7.44 |
13.59 |
-44.99% |
行业竞争加剧，方兴公司业务规模下降 |
| 成品油销售业务 |
14.65 |
16.24 |
-9.84% |
新能源替代及线下加油站促销，柴油销量下降 |
| 房地产业务 |
0.34 |
8.35 |
-95.92% |
子公司嘉浔公司房产销售减少 |
净利润增长8.65%，非经常性损益作用大
归属于上市公司股东的净利润为12.79亿元，较2023年的11.77亿元增长8.65%。扣除非经常性损益的净利润为10.81亿元，同比增长5.06%。公司净利润增长的原因，一方面是公司积极推进各项运营管理工作，优化成本管理，提高资金使用效率，使得高速公路运营业务毛利率有所提升；另一方面，非经常性损益对净利润也产生了一定影响。报告期内，公司非经常性损益合计1.98亿元，主要包括非流动性资产处置损益-1.27亿元、计入当期损益的政府补助1574.23万元等。
费用控制有成效，研发投入持续增加
销售费用：2024年销售费用为8042.58万元，较上年的7860.46万元增长2.32%，变动幅度较小。
管理费用：管理费用为2.87亿元，较2023年的2.96亿元下降3.01%，显示公司在管理成本控制上取得一定成效。
财务费用：财务费用3.12亿元，较2023年的3.94亿元下降20.75%，主要得益于公司充分发挥连续14年“AAA”主体评级优势，精准把握注册、发行窗口，成功发行低利率债券，同时深化银企合作，争取优惠政策，降低了融资成本。
研发费用：研发费用为7114.87万元，较2023年的6240.23万元增长14.02%。公司持续投入研发，本期费用化研发投入7114.87万元，研发投入总额占营业收入比例为1.19%。公司研发人员数量为339人，占公司总人数的12.39%，学历结构涵盖博士研究生2人、硕士研究生48人等。
现金流表现不一，投资活动现金流出增加
经营活动：经营活动产生的现金流量净额为26.00亿元，较2023年的24.69亿元增长5.30%。主要原因是本期收到的退税款及往来款增加，如收到的税费返还同比增长430.89%，收到其他与经营活动有关的现金同比增长270.10%。
投资活动：投资活动产生的现金流量净额为-22.25亿元，较2023年的-20.81亿元，流出进一步扩大，降幅为6.91%。主要系本期子公司嘉融公司收回投资款增加，但同时购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及支付项目代建款也有所增加。
筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为-3952.83万元，而203年为2.23亿元，同比下降117.76%。主要原因是本期偿还债务支付的现金增加，以及发行债券收到的现金虽有增加，但不足以抵消偿还债务等支出。
风险与机遇并存，需关注业务多元化挑战
宏观经济风险：宏观经济环境变化仍可能影响高速公路通行服务收入，尽管我国经济长期向好，但仍存在国内有效需求不足等问题，巩固经济回升向好态势难度较大。
行业政策风险：收费公路政策面临优化调整，相关新规尚未出台，公司需密切关注政策变化，及时调整经营策略。
财务管控风险：随着高速公路改扩建项目资金投入增大和存续债务陆续到期，对公司财务管控提出新挑战。公司需持续强化资金管理，拓宽融资渠道，优化债务结构。
业务拓展风险：公司加大对智慧交通、实业投资和金融投资等业务的投资力度，项目回报面临不确定性。公司需完善投资管理制度，加强风险评估和管控。
总体来看，赣粤高速在2024年虽净利润有所增长，但营业收入下滑明显，且面临多种风险挑战。公司需在巩固传统高速公路运营业务的基础上，积极应对业务拓展中的风险，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，应密切留意上述风险因素对公司未来发展的影响。