国内“医药一哥”恒瑞医药（600276.SH）经营转好。
根据最近披露的三季度报告，今年前三季度，恒瑞医药实现营业收入逾170亿元、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）近35亿元，同比双双实现了增长。
前三季度净利润正向，这是恒瑞医药时隔两年重回正增长轨道。
作为国内“创新药一哥”，恒瑞医药在研发方面的投入不少。今年前三季度，公司研发投入为37.25亿元，同比也为增长。今年，公司创新药的目标收入为105亿元。
恒瑞医药的创新药加速出海。今年7月，公司一药品许可申请获美国FDA正式受理。年内，公司多款自主研发的产品技术授权给国际企业。
净利增速回正现金流翻倍
历经连续考验，恒瑞医药的经营业绩出现转好迹象。
三季报显示，今年前九个月，恒瑞医药实现营业收入170.14亿元，同比增长6.70%。净利润为34.74亿元、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）33.60亿元，同比分别增长9.47%、10.13%。营业收入、净利润、扣非净利润的同比增速均不快，但均为正向增长。
分季度看，今年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为54.92亿元、56.76亿元、58.45亿元，同比增长0.25%、19.51%、2.24%。净利润为12.39亿元、10.69亿元、11.66亿元，同比分别增长0.17%、21.17%、10.57%。营业收入、净利润连续三个季度实现了正向增长。
恒瑞医药被市场称为“医药一哥”，源于此前表现出不错的成长性。公司于2000年上市，2000年至2020年，营业收入不间断增长，从4.85亿元增长至277.35亿元，累计增长5618.56%。净利润方面，除了2002年小幅下降外，其余年度均为增长。2020年，公司的净利润为63.28亿元，较2000年的0.65亿元增长9635.38%。
近两年，恒瑞医药承受着巨大的经营压力。2021年、2022年，公司实现的营业收入分别为259.06亿元、212.75亿元，同比下降6.59%、17.87%。对应的净利润为45.30亿元、39.06亿元，同比下降28.41%、13.77%，连续两年下降。
值得一提的是，2021年7月9日，周云曙请辞恒瑞医药董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务。当时，市场一度认为，周云曙辞职是为公司业绩下滑买单。后经有关部门披露，周云曙因为内幕交易被罚45万元。
周云曙辞职后，恒瑞医药实际控制人孙飘扬重新出山，重新担任公司董事长。此前的2020年1月，其辞去担任多年的董事长职务。
目前，承受了两年的巨大压力后，今年以来，恒瑞医药的经营有了明显好转。
单纯从三季度经营业绩看，2021年、2022年的同期，公司实现的营业收入分别为201.99亿元、159.45亿元，同比变动4.05%、-21.06%。公司的净利润为42.07亿元、31.73亿元，同比分别下降1.21%、24.57%，净利润连续下降。
对比发现，今年前三季度，恒瑞医药的营业收入、净利润均明显回暖。营业收入已经略超2019年同期的169.45亿元，净利润略低于2019年同期。
从费用端看，今年前三季度，公司销售费用、管理费用分别为54.09亿元、16.76亿元，与2019年同期相比，销售费用减少7.55亿元，管理费用增加1.55亿元。
今年前三季度，恒瑞医药的经营现金流为43.09亿元，较去年同期的21.88亿元接近翻倍。
内生外延并重加速国际化
作为国内“医药一哥”，恒瑞医药是以仿制药起家。如今，公司又被市场称之为“创新药一哥”。这一变化，是公司发展方向的转变。
早在10多年前，恒瑞医药就发力创新药，并取得了不少成果。
在今年半年报中，恒瑞医药披露，公司 1 类创新药阿得贝利单抗、磷酸瑞格列汀、奥特康唑获批上市，改良型新药盐酸右美托咪定鼻喷雾剂获批上市，卡瑞利珠单抗的第 9 个适应症及阿帕替尼的第 3 个适应症（二者联合用于一线治疗晚期肝癌）获批上市，马来酸吡咯替尼片第 3 个适应症获批上市，羟乙磺酸达尔西利第 2 个适应症获批上市。
今年上半年，公司取得创新药制剂生产批件 7 个、改良型新药制剂生产批件 1 个。
恒瑞医药坚持自主研发与开放合作并重，在内生发展的基础上着力加强国际合作。今年 2 月，公司将自主研发的 EZH2 抑制剂 SHR2554 除大中华区以外的全球权益，有偿许可给Treeline公司，并将按开发进度向公司支付累计不超过 4500 万美元的开发里程碑款。进入商业销售阶段以后，Treeline将根据实际年净销售额向恒瑞支付累计不超过 6.5 亿美元的销售里程碑款。Treeline 公司还将按照约定比例根据实际年净销售额向公司支付销售提成。今年8 月，公司将自主研发的胸腺基质淋巴细胞生成素单克隆抗体除大中华区以外的全球权益，有偿许可给One Bio，将获得不菲的里程碑付款，并将按开发及商业化进度向获得累计不超过 10.25 亿美元的研发及销售里程碑款。
10月17日，恒瑞医药公告称，与美国Elevar公司签署协议，将卡瑞利珠单抗项目有偿许可给Elevar，Elevar将获得在除大中华区和韩国以外的全球范围内开发和商业化卡瑞利珠单抗联用治疗肝细胞癌的独家权利。
在研发投入方面，2020年至2022年，恒瑞医药分别投入49.89亿元、62.03亿元、63.46亿元，持续保持增长，今年前三季度为37.25亿元，同比延续增长。
与之相关的研发人员，2020年底至2022年底，公司研发人员数量为4721人、5478人、5015人，分别占员工总数的16.33%、22.37%、24.3%。
与之相对的是，销售人员占比持续下降。2020年底至2022年底，公司销售人员数量分别为17138人、13208人、10392人，三年减少6746人，占公司员工总数的比重分别为59.29%、53.93%、50.36%。
销售人员占比持续降低，研发人员占比持续上升，说明恒瑞医药对研发的重视程度越来越高。
恒瑞医药的创新药收入也在增长。今年上半年，公司创新药收入为 49.62 亿元（含税），约占当期营业收入44.43%。
今年7月底，恒瑞医药披露员工激励计划，考核目标即为创新药。其中，2023年创新药收入的目标为105亿元。