恒瑞医药迈入“A+H”双平台上市的时代。
5月23日，67岁的孙飘扬在港交所敲响钟声，恒瑞医药（600276.SH、01276.HK）正式登陆香港联交所，成为近五年港股医药板块最大IPO。
回归近四年，孙飘扬带领恒瑞医药打了一个漂亮的翻身仗。在“创新药+出海”的坚定转型下，恒瑞医药逐步收回失去的业绩和市场，市值回升至3000亿元上方。根据2025年胡润全球富豪榜，孙飘扬的财富也较2024年大幅提升了40亿元。
本次港股上市，对恒瑞医药而言，不仅补充了资金“弹药”，更是其加速国际化的关键一步。
未来，这位中国医药行业的老将，将如何续写恒瑞医药的海外发展故事，市场在期待。
从药厂技术员到医药巨擘
恒瑞医药的创始人孙飘扬，从开始做药起，心里就埋藏着创新药的种子。
1982年，从南京大学硕士毕业的孙飘扬，怀揣着对未来的憧憬，踏入了连云港制药厂的大门。孙飘扬默默无闻地在工厂呆了几年，勤勤恳恳的做着普通技术员的工作。彼时的连云港制药厂，主要生产红药水、紫药水和普通抗生素等生产技术含量较低的一般仿制药，利润微薄且市场竞争激烈，一度濒临倒闭。
1990年，孙飘扬时来运转，32岁的他被任命为厂长，正式接手了连云港制药厂。但当时全厂300多名员工，账面利润只有8万元。
上任厂长后，孙飘扬试图改变现状，他的第一步改变是计划生产“新药”，也就是现在所称的仿制药。但厂里资金捉襟见肘，还缺人缺技术，孙飘扬不得已开始寻找外部合作。
1991年，他找到了中国药科院药物所的专家，花了几乎相当于企业全年收入的资金，将对方的抗肿瘤化学药物研发成果——异环磷酰胺买下，通过中试放样，形成生产能力。1995年，该药物批准上市，一经推向市场，便迅速成为医药市场上炙手可热的“明星”产品，当年收入1000万元。3年后，异环磷酰胺为企业带来的收入已经过亿。
工厂经营好转，孙飘扬继续加大研发投入，1997年，他投入250万元做研发，同年，连云港制药厂也迎来了重要的改制时刻，正式更名为“恒瑞医药”，孙飘扬继续执掌帅印。
企业步入正轨后，孙飘扬对于研发的投入力度空前。他斥资2亿元在上海设立研发中心，该研发中心参照美国第四大药企Chrion的标准建立，各项设施和技术水平均达到了世界一流水准。
2000年，恒瑞医药在A股上市，当年，其营业收入达到4.85亿元。到了2004年，公司的归母净利润首次超过1亿元。这一年，孙飘扬在创新药的路上步子迈得太大，资金链一度紧张。他不得不“退一步”，确立了仿制药与创新药“两条腿走路”的发展策略。
彼时，国内的创新药需求巨大，在此背景下，恒瑞医药的业绩一路飞升，从2004年至2020年，连续17年，公司的营业收入和归母净利润均实现增长，二者分别从11.45亿元、1.23亿元增长至277.35亿元、63.28亿元。
至此，恒瑞医药已经是国内仿制药的龙头，孙飘扬也从当年的普通技术员成长为国内医药的巨擘。
在恒瑞医药的高光时刻，孙飘扬选择了“激流勇退”。2020年1月16日，孙飘扬卸任董事长一职，将恒瑞医药交由职业经理人团队负责。
“大船”掉头加快国际化步伐
孙飘扬没能就此“谢幕”，时隔一年多，2021年7月，他重新出山。
此时的恒瑞医药面临内忧外患，集采下的业绩市场双双失利、竞争者不断崛起，恒瑞医药的“医药一哥”宝座动摇。2021年和2022年，恒瑞医药营业收入和归母净利润连续双降，市值已大幅缩水。
复出后，孙飘扬明确了两个方向——创新药和出海，从保守转向进攻，坚决地推动恒瑞医药转型。
孙飘扬首先对人事进行了调整，2023年1月，孙飘扬与张连山和新加入恒瑞医药的基石药业前高管江宁军三人，组成了恒瑞医药战略决策小组。这一小组全面负责恒瑞医药战略和研发决策，成为公司创新药发展方向把控的核心大脑。
同时，孙飘扬采用“借船出海”模式，加快国际化步伐并反哺创新药研发。数据显示，2018年至2024年，恒瑞医药与全球合作伙伴进行了13笔对外许可交易。2025年以来，公司又有2笔对外授权交易诞生。至此，恒瑞医药累计达成了15笔对外授权交易。
在创新药加持下，恒瑞医药这艘大船已经调转了船头，从仿制药成功转向了创新药，业绩在也2024年回升至2020年水平。2025年一季度，公司实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%；归母净利润18.74亿元，同比增长36.9%，这一净利润增速创出了近10年同期新高。
孙飘扬的财富也上升明显。根据2025年胡润全球富豪榜，孙飘扬财富650亿元，较2024年的610亿元大幅提升了40亿元。
为拓展海外业务和国际研发合作，今年初，孙飘扬还推动恒瑞医药还向港交所递交了上市申请，冲击“A+H”双重上市。
5月23日，孙飘扬成功在香港联交所敲钟，迈出加速国际化的关键一步。恒瑞医药港股上市首日，股价最高涨超36%，截至当天收盘，公司股价收报55.15港元/股，涨幅为25.2%，港股市值达3642亿港元。
从连云港到香港，恒瑞医药在孙飘扬的手中已经经历了30多个春秋，从一个小药厂到“A+H”股双重上市的航母级医药龙头，恒瑞医药已然成为中国医药行业发展的标杆。
中国创新药正逐步走向世界舞台中央，不过，恒瑞医药不再是医药行业的绝对龙头，百济神州、百利天恒、康方生物等创新药黑马接连涌现，孙飘扬及恒瑞医药的下一站仍充满考验。
恒瑞医药实控人、董事长孙飘扬。视觉中国图