5月23日，恒瑞医药正式登陆港交所，募资金额98.9亿港元，创下近五年来港股医药板块最大IPO。上市首日，一度大涨35%。
不过，恒瑞医药却是很多A股股民心中的痛。
2021年年初至2022年4月，短短一半年时间，恒瑞医药从96.71元下跌至26.48元，跌幅超过70%。巅峰时期，恒瑞医药市值超过6000亿，但最惨的时候，不足1700亿。
要知道，恒瑞医药可是一家浓眉大眼的明星公司，同时又是一家机构重仓股，对市场情绪的影响不言而喻。
好在，如今的恒瑞医药，终于稳了。
过去三年时间，恒瑞医药从26.48元上涨至57.53元，涨幅翻倍；截至目前，市值重回3600亿元。
可能有人会觉得，这个涨幅并不算大，但反过来说，市场悲观情绪需要时间修复，对当下的投资者来说，又何尝不是机会。
企稳回升的背后，除了股价之外，还有是公司经营业绩。
2024年，恒瑞医药营业收入279.8亿元，同比增长22.63%；净利润63.37亿元，同比增长47.28%。
2025年一季度，营业收入72.06亿元，同比增长20.14%；净利润18.74亿元，同比增长36.9%。
注意，恒瑞医药已经走出了“V型”，创出了历史新高。
就拿一季度业绩来说。
2021年一季度，净利润14.97亿元；
2022年一季度，净利润12.37亿元；
2023年一季度，净利润12.39亿元；
2024年一季度，净利润13.69亿元；
2025年一季度，净利润18.75亿元。
也就是说，尽管公司股价距离历史高点还是一段距离，但是，经营业绩却实实在在创出了历史新高，并重回高增长轨道。
换句话说，跟几年前比，恒瑞医药的估值大幅下降。
巅峰时期，恒瑞医药市盈率一度逼近百倍，如今，已经降至50倍以内，为近五年来最低水平区间。
可能有人觉得，这个估值也并不便宜，但是，必须考虑恒瑞医药的行业属性，以及研发管线，还包括业绩增速。
那么问题来了，恒瑞医药基本面到底如何？
有一个关键信息需要引起大家注意。今年3月，恒瑞医药发布公告，与默沙东达成协议，将恒瑞医药的LP（a）口服小分子项目有偿许可给默沙东，后者则获得大中华区意外的全球范围内的开发、生产和商业化的独家权利。
该合作协议预计生效时间为2025年二季度，恒瑞医药除了获得2亿美元的首付款之外，还将获得最高可达17.7亿美元的里程碑付款。除此之外，还有销售提成。
什么概念？
恒瑞医药2024年净利润为63.37亿元。也就是说，相当于2024年净利润的两倍以上，而且会在半年报上得到体现。
几天后，恒瑞医药再发公告，与德国药企达成合作，将一款药物进行授权，获得1500万欧元的首付款以及后续的里程碑付款和销售提成。
自2018年以来，恒瑞医药已经进行了13笔对外授权，交易金额约为120亿美元，另外还有若干股权。
别忘了，恒瑞医药几乎每隔几天就会发布一个关于获得药物临床实验批准通知书的公告。截至目前，恒瑞医药的研发管线涵盖肿瘤、代谢、免疫等九大领域，8项上市申请获NMPA受理，24项处于III期临床，另外还有50多项处于I期和II期临床。
一句话，在创新药免受集采冲击的背景下，靠着不断上市的创新药产品以及授权收入，将带动恒瑞医药持续增长。
最有说一句，市场本身就存在波动，想要保持经营业绩连续上涨不发生下滑绝非易事，尤其是，当集采这样的事情发生时，短期冲击不可避免。所以，与此说是上市公司业绩恶化导致股价大跌，不如说是资本市场的抱团，导致公司估值泡沫化，硬是把“成长性公司”变成了“周期性公司”。
如果估值保持在合理水平，股价涨跌主要取决于公司经营业绩，那么整个资本市场波动会大大减少，投资者也不必蒙受估值压缩带来的巨大损失。