4月15日，钱江水利发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为25.54亿元，同比增长10.01%；归母净利润为2.16亿元，同比增长0.39%；扣非归母净利润为1.74亿元，同比下降2.98%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2000年10月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为8.61亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对钱江水利2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为25.54亿元，同比增长10.01%；净利润为2.9亿元，同比增长1.65%；经营活动净现金流为2.8亿元，同比下降52.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为19.22%，4.71%，0.39%，变动趋势持续下降。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.01%，销售费用同比变动-15.91%，销售费用与营业收入变动差异较大。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1180.84%，营业收入同比增长10.01%，应收票据增速高于营业收入增速。
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.44%，营业收入同比增长10.01%，应收账款增速高于营业收入增速。
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.57%、19.72%、21.77%，持续增长。
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.01%，经营活动净现金流同比下降52.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.28%，同比下降5.34%；净利率为11.37%，同比下降7.6%；净资产收益率（加权）为6.94%，同比下降21.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.28%，同比下降5.34%。
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.69%，12.3%，11.37%，变动趋势持续下降。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.03%，8.87%，6.94%，变动趋势持续下降。
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.39%，三个报告期内平均值低于7%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.4%，同比下降6.17%；流动比率为0.71，速动比率为0.56；总债务为32.2亿元，其中短期债务为12.63亿元，短期债务占总债务比为39.21%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.4亿元，短期债务为12.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.67，广义货币资金低于短期债务。
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.4亿元，短期债务为12.6亿元，经营活动净现金流为2.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.1亿元，短期债务为12.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.867%，低于1.5%。
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为123.35%。
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.7亿元，筹资活动净现金流为-10.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.8亿元、7.7亿元、4.3亿元，公司经营活动净现金流分别4亿元、5.8亿元、2.8亿元。
?资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-6.5亿元，营运资本为-8.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-2.2亿元。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.04，同比下降17.6%；存货周转率为3.34，同比增长32.08%；总资产周转率为0.26，同比下降0.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.01，6.12，5.04，应收账款周转能力趋弱。
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.94%、4.44%、5.81%，持续增长。
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.31，0.26，0.26，总资产周转能力趋弱。
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长62.79%。
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长947.33%。
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