来源 :第一财经广播2024-07-17
今天是广汇汽车退市前的最后一个交易日，因为昨天收盘价已经提前锁定了退市，今天开盘广汇汽车就一字跌停，直到收盘时，跌停板上的封单依然高达1619万手，这意味着超过12亿资金在跌停板价位排队等待退出，昨天还在疯狂博弈的资金瞬间成了炮灰。广汇转债今天也是大单封死，收盘时跌停板封单高达92万手，昨天广汇转债的交易量高达150亿元。
广汇汽车成立于1999年，2015年6月借壳美罗药业登陆A股市场，是国内汽车流通行业的领军企业。中国汽车流通协会发布的《2024年中国汽车经销商集团百强排行榜》显示，广汇汽车在各大经销商集团中乘用车总销量中排名行业第一，营业收入规模排名第二。
不过在行业内中的头部地位并不代表公司运行健康。2022年，广汇汽车曝出26.29亿元的亏损。2023年虽然扭亏为盈，但其盈利能力相较之前显著下滑。截至今年一季度末，公司总负债为692.54亿元，其中短期借款高达304.63亿元，账上货币资金为83.36亿元。最新的业绩预告显示，预计公司2024年上半年净利润为-6.99亿元到-5.83亿元。广汇汽车折射出当下整个汽车经销商行业的艰难处境。
截至今年一季度末，广汇汽车股东户数为10.65万户。前十大流通股东累计占流通股的比例是58.86%，其中包括外资、公募、险资等机构身影。从2023年基金年报披露的完整持股数据来看，48只基金一共持有广汇汽车2615.42万股，这些基金大多来自头部公募，既有被动基金也有主动权益基金。其中，北信瑞丰基金-招商银行-陕国投-陕国投·金玉11号证券投资集合资金信托计划，持有广汇汽车6956.52万股，占流通股比例为0.86%；国华人寿的自有资金持有5084.78万股，占比0.63%。此外，香港中央结算有限公司持有广汇汽车5796.39万股，占比0.71%。
广汇转债的前十大持有人也是明星云集，广汇转债也将成为首只因正股低于面值而退市的高评级可转债品种。
为何面对一只股价进入显著下行周期的公司，基金迟迟未能彻底调仓？信托等集合资管产品为何要在长期持有中承担高额亏损？这些基金目前如果仍持有广汇汽车，接下来可能会陆续发布下调估值公告。但是，与“踩踏”之后的亡羊补牢相比，公募基金的事前预判机制更为重要。
广汇汽车退市也引发了部分学者对于面值退市的思考。按照A股面值退市的规则，上市公司收盘价连续20个交易日跌破每股面值，将会面临面值退市的风险。但在市场环境比较低迷的背景下，那些非ST股、非绩差股也可能陷入面值退市的风险。近期接二连三出现的非ST股面值退市，让一些投资者感到担忧。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，退市应该退掉的是劣质公司，而非状况暂时不佳的企业。对于自身没有严重问题的公司，应该给予更长的交易时间和缓冲期，避免因短期市场波动而被迫退市。在评估是否退市时，除股价因素外，还应综合考量公司的经营状况、行业前景、治理结构等。也有评论认为，针对即将触发面值退市的非ST、非绩差股上市公司，可以延长面值退市的时间，将20个交易日延长至90个交易日，给予更长的缓冲期。