7月23日，安琪酵母发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为52.34亿元，同比增长20.55%；归母净利润为8.28亿元，同比增长15.14%；扣非归母净利润为7.26亿元，同比增长8.49%；基本每股收益0.9939元/股。
公司自2000年8月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为22.04亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安琪酵母2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为52.34亿元，同比增长20.55%；净利润为8.41亿元，同比增长12.08%；经营活动净现金流为-2亿元，同比下降124.33%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.55%，销售费用同比变动-31.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
37.14亿 |
43.42亿 |
52.34亿 |
| 销售费用（元） |
4.15亿 |
4.79亿 |
3.3亿 |
| 营业收入增速 |
11.63% |
16.91% |
20.55% |
| 销售费用增速 |
22.26% |
15.54% |
-31.13% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长58.16%，营业收入同比增长20.55%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
11.63% |
16.91% |
20.55% |
| 应收账款较期初增速 |
25.14% |
18.02% |
58.16% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.55%，经营活动净现金流同比下降124.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
37.14亿 |
43.42亿 |
52.34亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.75亿 |
8.21亿 |
-2亿 |
| 营业收入增速 |
11.63% |
16.91% |
20.55% |
| 经营活动净现金流增速 |
-1.33% |
369.41% |
-124.33% |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为8.4亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.75亿 |
8.21亿 |
-2亿 |
| 净利润（元） |
4.82亿 |
7.5亿 |
8.41亿 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.24低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.75亿 |
8.21亿 |
-2亿 |
| 净利润（元） |
4.82亿 |
7.5亿 |
8.41亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.36 |
1.09 |
-0.24 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.84%，同比下降21.47%；净利率为16.07%，同比下降7.03%；净资产收益率（加权）为13.28%，同比下降2.42%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为31.84%，同比大幅下降21.47%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
36.23% |
40.55% |
31.84% |
| 销售毛利率增速 |
-0.96% |
11.91% |
-21.47% |
销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为36.23%、40.55%、31.84%，同比变动分别为-0.96%、11.91%、-21.47%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
36.23% |
40.55% |
31.84% |
| 销售毛利率增速 |
-0.96% |
11.91% |
-21.47% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13.28%，同比下降2.43%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
10.15% |
13.61% |
13.28% |
| 净资产收益率增速 |
-20.27% |
34.09% |
-2.43% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.04%，同比下降5.82%；流动比率为1.36，速动比率为0.76；总债务为33.38亿元，其中短期债务为21.57亿元，短期债务占总债务比为64.62%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.9亿元，短期债务为21.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.41，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币资金（元） |
10.57亿 |
10.43亿 |
8.9亿 |
| 短期债务（元） |
22.31亿 |
28.18亿 |
21.57亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.47 |
0.37 |
0.41 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.9亿元，短期债务为21.6亿元，经营活动净现金流为-2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
12.32亿 |
18.64亿 |
6.9亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
22.8亿 |
28.73亿 |
21.86亿 |
现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
0.31 |
0.26 |
0.24 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4亿元，较期初变动率为121.03%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
1.79亿 |
| 本期预付账款（元） |
3.96亿 |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长121.03%，营业成本同比增长38.21%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款较期初增速 |
1.84% |
8.69% |
121.03% |
| 营业成本增速 |
12.25% |
9% |
38.21% |
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为30.32%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他应收款（元） |
3239.6万 |
| 本期其他应收款（元） |
4221.81万 |
应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.6亿元，较期初变动率为67.78%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初应付票据（元） |
9420.57万 |
| 本期应付票据（元） |
1.58亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为13.4亿元，公司营运资金需求为24.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-11.2亿元。
| 项目 |
20210630 |
| 现金支付能力（元） |
-11.17亿 |
| 营运资金需求（元） |
24.57亿 |
| 营运资本（元） |
13.4亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.07，同比增长3.66%；存货周转率为1.69，同比增长30.95%；总资产周转率为0.46，同比增长6.76%。
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.5亿元，较期初增长34.78%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初在建工程（元） |
3.33亿 |
| 本期在建工程（元） |
4.49亿 |
长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长247.23%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
578.35万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
2008.21万 |
其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.8亿元，较期初增长83.94%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
9813万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
1.81亿 |