来源 :经观商业2022-11-21
三季度报数据展示
主要会计数据和财务指标
三季度报综述：前三季度实现营业收入16.82亿元，同比增长23.71%；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长14.7%。其中，第三季度实现营业收入4.98亿元，同比增长53.77%；归属于上市公司股东的净利润2653.42万元，同比增长268.18%。
媒体声音
证券日报：
《恒顺醋业前三季度净利润同比增长14.7%对公司进军复合调味品市场业内专家称不看好》
尽管今年前三季度恒顺醋业营收、净利实现了正增长，但是广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时却表示称，不太看好恒顺醋业的发展。他认为，恒顺醋业频繁跨界，主业式微，副业太多、战线太长。
说到战线过长，近两年来，恒顺醋业确实是频频跨界，拉长战线：公司先后推出“酸甜抱抱”气泡水、文创雪糕等产品。而此前，恒顺醋业更是曾涉足过光电、生物工程、制药、房地产、汽车销售、玻璃和金融等产业，但业绩均表现不佳甚至亏损。
2020年初，杭祝鸿上任董事长后，恒顺醋业重新聚焦食醋主业，剥离非主业资产。财报显示，2021年公司陆续将恒达包装、恒顺米业剥离，收购山西恒顺醋业、恒润调味品，设立南京恒润食品巩固自己的核心主业。今年恒顺醋业又将旗下房地产板块51%的股权出售给了大股东，进一步展示了公司回归主业的决心。
不过，现在看来，虽然聚焦主业了，但其主营业务毛利率反而开始呈现下滑的不好态势。根据财报，2020-2021年，恒顺醋业主营业务食醋类分别实现营收13.42亿元、12.11亿元，同比增加8.92%、-10.25%；毛利率分别为45.41%、43.97%，分别同比减少1.14%、1.59%，呈现下滑趋势。2022年上半年，食醋类毛利率同样呈下滑态势，包括料酒在内的主营业务综合毛利率35.47%，同比下降2.15%。
鳌头财经：
《海天、恒顺两大调味龙头试水饮料赛道寻新增长点解业绩失速困局》
恒顺醋业近年业绩也不乐观，盈利能力走弱，主业业务增长乏力。年报显示，2019-2021年，恒顺醋业营收分别为18.32亿元、20.14亿元、18.93亿元，同比变动幅度分别为7.51％、9.94％、-6.45％；归母净利润分别为3.25亿元、3.15亿元、1.19亿元，同比变动幅度分别是5.68％、-3.01％、-62.28％，已连续两年下滑。
今年上半年增速进一步放缓，三季度因销售增长带来利润有所增加。前三季度实现营业收入16.82亿元，同比增长23.71％；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长14.7％。
与此同时，恒顺醋业核心产品食醋的营收下滑较明显。2020-2021年，恒顺醋业食醋类分别实现营收13.42亿元、12.11亿元，变动幅度分别为8.92％、-10.25％；毛利率分别为45.41％、43.97％，分别同比减少1.14％、1.59％。
券商研报摘要
太平洋证券：
长期逻辑：公司产品力、品牌力、渠道力继续加强，核心竞争力有望持续提升。我们认为公司未来将：1）产品上：凝心聚力，聚焦“醋、酒、酱”战略，并不断通过产品创新、新品类拓展、既有品类产品优化升级等，实现产品创新体系化推进，满足消费者不同生活场景的产品使用需求；2）渠道上：加强立体多元的渠道拓展，在传统渠道基础上不断拓展，打造多渠道、多维度、多层次的网络布局，逐渐走出成熟华东市场，迈向全国；3）品牌上：一方面加强与媒体的合作，加大品牌百年文化内涵的挖掘，另一方面推进博物馆、品牌终端门店等建设，进一步提升公司品牌力。4）机制上：未来公司将继续深化改革，推进营销体系变革（加速全国化布局）、智慧零售变革、运营管理机制改革等，公司活力有望不断释放。
中原证券：
1)渠道铺货初见成效，调味主业发力，三季度销售尤为突出；2)2022年三季度当季，公司的销售增长尤为显著，渠道放量的迹象已经显现；3)存货下降，回款加快，反映出动销情况较好；4)高毛利食醋的销售占比下滑，低毛利产品的销售占比上升。产品结构调整下，公司产品的成本上升，而盈利下滑。