来源 :广州化工交易中心2022-08-01
7月28日晚，2600多亿市值的化工茅万华化学公布2022年中报。
今年上半年公司营业收入同比增长31.72%，但与营收增长形成鲜明反差的是净利润却同比下滑了23.26%，录得103.8亿元。二季度单季，万华化学净利润同比和环比双双下滑，降幅分别为28%和7%。
为何增收不增利？公司解释主要是受基础能源价格大幅上涨影响，公司主要化工原料、欧洲BC公司能源成本同比大幅增加，主要产品毛利率同比下降。而这一情况恐怕还要持续，二季度以来公司主要产品MDI价格处于下滑趋势。
价格大涨吞噬利润，毛利率跌至18%！
半年报显示，2022年上半年公司实现营业收入891.19亿元，比上年同期上升31.72%。
但受原油、天然气、煤炭等基础能源价格大幅上涨影响，公司主要化工原料、欧洲BC公司能源成本同比大幅增加，主要产品毛利率同比下降，2022年上半年实现营业利润126.63亿元，比上年同期下降21.55%；实现归属于上市公司股东的净利润103.83亿元，比上年同期下降23.26%，降幅较一季报业绩扩大约5个百分点。
中国基金报记者测算，二季度单季万华化学实现净利润50.09亿元，而一季度为53.74亿元，意味着单季度环比下降约7%，而去年二季度单季其净利润为69.09亿元，意味着同比降幅达到28%。这样，今年上半年公司毛利率从去年同期的约28%下降到约18%，下滑10个百分点；净资产收益率（roe）也大幅下滑约10个百分点，从24%附近跌到了14%附近。
原材料价格上涨究竟有多恐怖？
几个主要原材料来看，根据公司公告，2022年上半年纯苯均价8461元/吨，同比上涨30.15%；5000大卡煤炭均价1090元/吨，同比上涨52.23%；CP丙烷825美元/吨，同比上涨47.10%；CP丁烷均价829美元/吨，同比上涨53.55%。
价格下调！5个月持续下滑！
后续，原材料价格波动的风险仍大。
公司称，俄乌冲突引发了国际能源市场剧烈波动，而欧洲、中国是世界化工产业两个重要的生产基地，化工品原材料价格居高不下，化工产业面临诸多的不确定性。为应对此风险，公司表示要一方面增强供应链协同，保障全球基地稳定生产；另一方面全球调配货源，加大出口，满足各地客户的需求。
一边是原材料价格的上涨，另一边是公司主力产品的价格呈下滑趋势，两头挤压之下，今年下半年公司毛利率大概率还要继续承压。
28日晚发布半年报的同时，万华化学公告了市占率全球第一的主力产品MDI的调价公告：
自2022年8月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价18500元/吨（比7月份价格下调1300元/吨）；纯MDI挂牌价22300元/吨（比7月份价格下调1500元/吨）。简单计算，上述两个品种价格降幅分别达到6.6%和6.3%。
实际上从今年二季度开始，公司MDI产品价格就处于下滑通道。半年报显示，公司纯MDI价格从3月的26800元/吨降至6月份的22800元/吨，降幅8.5%；聚合MDI则从22800元/吨降至19800元/吨，降幅8.68%。