5月19日，全球MDI市场突遭黑天鹅。
科思创宣布对北美地区所有MDI产品不可抗力，归因于不可预见的生产故障。
紧接着，消息人士透露，陶氏北美MDI装置同步出现同类生产问题，业内指向一氧化碳/氯气原料供应扰动。
值得注意的是，这并非北美MDI首次遭遇供应危机。
2024年4-5月，巴斯夫、科思创、陶氏曾接连宣布不可抗力：巴斯夫盖斯马40万吨装置（4月11日起）、科思创德克萨斯贝敦33万吨装置（4月28日起）、陶氏Freeport 44万吨装置（5月21日起），短短一个多月内，北美MDI产能陷入瘫痪。
如今，同样的剧本似乎正在重演。
一旦陶氏正式确认不可抗力，北美MDI供应将再度面临严峻考验。而在这场供应危机中，谁最受益？答案指向中国，更准确地说，指向万华化学。
北美MDI供应背后的原料危机
5月19日，科思创宣布对北美地区所有MDI产品不可抗力，原因是未曾预见的生产问题。虽然官方措辞模糊，但业内消息迅速指向核心原因是一氧化碳和氯气原料供应出现扰动。
紧接着，消息人士透露，陶氏北美MDI工厂也存在同样的问题。截至发稿，陶氏尚未就此次北美MDI装置问题发布正式不可抗力声明，但市场预期其跟进只是时间问题。
为什么一氧化碳如此关键？MDI的合成路径为：苯胺+光气（COCl?）→ MDI，而光气的制备离不开一氧化碳和氯气。工业上生产光气的原料就是一氧化碳（CO）和氯气（Cl?）。换句话说，一氧化碳或氯气任何一个环节出问题，整条MDI生产线就得“断粮”。
图源：化工搬运人
更深层的问题在于，当前美国化工产业正面临多重原料困境，C3（丙烯）价格持续上涨，推高了MDI/TDI的成本中枢；苯价格同样水涨船高，作为MDI核心原料的苯胺成本直线上升。
美国化工产业链正经历一场危机，丙烯、苯等基础原料价格高企，这种原料端的系统性压力，比单纯的装置故障更难解决，它需要整个化工产业链的协同修复，短期内难以缓解。
MDI巨头们的最新进展
全球 MDI 行业正经历供应端集中收缩、寡头格局加速固化、价格强势上行的关键阶段。中国龙头万华化学凭借产能扩张与成本优势，持续巩固全球主导地位，行业“东升西降”趋势愈发明确。下面专塑视界盘点下MDI巨头们的最新进展。
科思创：5月19日正式宣布北美MDI不可抗力，涉及德克萨斯贝敦基地约33万吨/年产能。公司尚未披露预计恢复时间，但考虑到原料供应问题的系统性特征，市场预期停产时间可能较长。
值得注意的是，科思创2025年全年净亏损6.44亿欧元，连续两年亏损，公司正推进制胜有道战略，计划削减成本约2.75亿欧元。此次北美装置停产，将进一步加剧科思创的盈利压力。
陶氏：截至发稿，陶氏尚未正式发布2026年不可抗力声明，但市场消息确认其Freeport基地44万吨/年MDI装置已出现同类生产问题。2024年5月21日，陶氏同一套装置曾因原料供应问题宣布不可抗力。两年内同一装置两次因原料问题停产，暴露出北美MDI供应链的深层脆弱性。
此外，陶氏此前已公开表示，中东冲突导致全球约50%的乙烯和聚乙烯产能受到波及，公司已于4月宣布提高聚乙烯价格，每磅上调30美分，涨幅约60%，并于5月再次上调20美分，合计涨幅约100%。
万华化学：作为全球MDI龙头，万华化学是本轮供应危机中最直接的受益者。2026年Q1，公司实现营业收入540.52亿元，同比增长25.5%；归母净利润37.18亿元，同比增长20.62%；经营现金流68.57亿元，同比暴增近10倍。
更值得关注的是，万华化学福建基地70万吨/年MDI技改扩能项目预计于2026年第二季度投产，投产后MDI总产能将从380万吨/年跃升至450万吨/年，全球市场占有率将突破40%。2026 年以来万华化学接连落地多轮产品涨价，业内也普遍预判 5 月将再度上调报价，场内 MDI 现货价格同步大幅走高。
其他MDI企业动态：日本东曹宣布自5月1日起全系列MDI产品售价上调80日元/kg及以上；此外，沙特Sadara（沙特阿美与陶氏合资企业）位于朱拜勒的大型石化联合装置此前因中东冲突全面临时停产，该基地拥有40万吨/年MDI产能，复产时间无法预估。
聚氨酯产业链，为何重要？
要理解北美MDI断供的影响，首先需要认识MDI在产业链中的地位。
MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）是聚氨酯（PU）产业的核心原料，与TDI（甲苯二异氰酸酯）并称为聚氨酯的两翼。MDI与聚醚多元醇反应，生成聚氨酯泡沫，这种材料广泛应用于冰箱冷柜、建筑保温、汽车内饰、鞋底原液、胶粘剂等领域。
可以说，从冰箱保温层，到汽车的座椅海绵，再到建筑外墙的保温板，都离不开MDI。它是现代生活中最基础也最重要的化工材料之一。
但MDI也是一个典型的高壁垒行业。技术门槛极高、工艺流程复杂、投资强度巨大。正因如此，全球MDI产能高度集中，意味着任何一个主要生产商的产能波动，都会对全球供需格局产生显著影响。北美MDI断供，正是这一特征的最新体现。
全球MDI产能格局
专塑视界整理了全球MDI主要生产商的产能数据，一张表看清行业格局。
万华化学稳居全球第一，市占率或将超过40%，产能持续攀升，总产能将达450万吨/年；
巴斯夫以210万吨/年排名第二，科思创180万吨/年位列第三，亨斯迈160万吨/年排名第四，陶氏140万吨/年位居第五。前五大生产商合计控制了全球超过90%的MDI产能。
从区域分布来看，中国已成为全球MDI产能最集中的地区。截至2026年3月，国内MDI总产能达550万吨。而欧洲产能则面临系统性退出压力，巴斯夫、科思创、亨斯迈三大巨头2026-2027年计划关停70-110万吨MDI产能，占欧洲总产能的38%-49%。
此次科思创已确认不可抗力，陶氏若跟进，北美MDI供应将再度面临严峻考验。
万华化学成最大受益者
北美MDI断供，全球MDI供需格局将发生怎样的变化？
最直接的受益者，是万华化学。作为全球最大的MDI生产商，万华化学拥有最完善的产能布局和最强的成本控制能力。更重要的是，万华化学背靠中国完善的化工产业链，丙烯、苯等上游原料供应稳定，不存在美国化工产业面临的原料短缺问题。
北美供应中断将加剧全球MDI供需紧张，推动产品价格上涨。事实上，科思创近期已宣布将MDI产品每吨上涨600美元，东曹同步上调80日元/kg，万华已实施至少三轮涨价。MDI价格上涨周期有望延续。
下游聚氨酯企业将面临成本压力。MDI是聚氨酯泡沫的核心原料，MDI价格上涨将直接推高冰箱、建筑保温板、汽车内饰等下游产品的生产成本。对于议价能力较弱的中小企业而言，利润空间将被进一步压缩。
中东新玩家或加速入局。此前，TA''ZIZ（阿布扎比国家石油公司ADNOC与主权财富基金ADQ的合资企业）已宣布计划在阿布扎比布局总投资680亿元的新型化工产业项目，其中包含MDI产能。北美供应中断将进一步凸显全球MDI产能的脆弱性，为中东新玩家入局提供了战略窗口。
结语
MDI不可抗力，看似是一次偶然的原料供应扰动，实则折射出全球MDI产业正在经历的深刻重构。
对于中国化工产业而言，这是一个重要的信号，在高壁垒领域，中国企业已经具备了全球竞争力。万华化学从一家烟台小厂成长为全球MDI龙头，用了不到30年时间。
如今，它正凭借规模优势、技术壁垒和成本控制能力，在全球MDI产业重构中占据有利位置。2026年Q1营收540亿、经营现金流暴增10倍的成绩单，已经说明了一切。