来源 :和讯网2023-03-15
事项：
公司发布2022 年业绩快报，经初步核算，报告期内，公司实现营业收入71.06 亿元，同比减少7.06%；实现归母净利润4.72 亿元，同比减少27.29%；实现扣非净利润5.41 亿元，同比减少20.01%。
国信零售观点：
2022 年公司收入端受行业整体因疫情等多因素影响，以及自身的特渠业务以及超头直播调整影响而有所承压，利润端则受到参股公司投资收益以及理财投资等非经损失等影响。但公司持续优化运营模式，调整内部团队及流程，提升企业内功，仍保持了较强的品牌竞争力。进入2023 年，在后疫情时期消费复苏的大环境下，外部因素对公司经营的影响有望得到最大程度的降低。同时随着公司旗下品牌创新和渠道进阶不断显现成效，以及持续降本增效下的盈利能力改善，公司业绩有望实现较为确定的恢复性增长。考虑去年疫情等外部因素以及公司内部渠道调整的影响，我们下调公司2022-2024 年盈利预测至4.72/8.05/9.45亿元（原值为5.76/8.23/10.43 亿元），对应PE 分别为42/25/21x，维持中长期“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行导致居民消费支出水平承压的风险，疫情反弹导致消费需求压制的风险，新进入者竞争加剧等市场风险。