鹰眼预警：瀚蓝环境应收账款增速高于营业收入增速

http://www.chaguwang.cn 2021-08-13 瀚蓝环境内幕信息

来源 :新浪财经2021-08-13

　　8月13日，瀚蓝环境发布2021年半年度报告。

　　报告显示，公司2021年上半年营业收入为45.51亿元，同比增长45.11%；归母净利润为6.27亿元，同比增长36.02%；扣非归母净利润为6.09亿元，同比增长34.9%；基本每股收益0.8元/股。

　　公司自2000年12月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为14.17亿元。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对瀚蓝环境2021年半年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为45.51亿元，同比增长45.11%；净利润为6.28亿元，同比增长37.52%；经营活动净现金流为10.74亿元，同比增长94.55%。

　　结合经营性资产质量看，需要重点关注：

　　?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.54%，营业收入同比增长45.11%，应收账款增速高于营业收入增速。

　　?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.35%、33.26%、34.67%，持续增长。

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为28.84%，同比下降2.49%；净利率为13.81%，同比下降5.23%；净资产收益率（加权）为7.66%，同比增长12.81%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　?销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.8%、29.57%、28.84%，变动趋势持续下降。

　　?销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为16.83%，14.57%，13.81%，变动趋势持续下降。

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为65.28%，同比下降2.59%；流动比率为0.63，速动比率为0.57；总债务为106.78亿元，其中短期债务为25.89亿元，短期债务占总债务比为24.24%。

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为24.8亿元，短期债务为25.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.96，广义货币资金低于短期债务。

　　?现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.52、0.37、0.31，持续下降。

项目	20190630	20200630	20210630
现金比率	0.52	0.37	0.31

　　从资金管控角度看，需要重点关注：

　　?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为59.53%，利息支出占净利润之比为35.2%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

　　?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为3854.47%。

　　从资金协调性看，需要重点关注：

　　?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为15.4亿元、16.3亿元、16.1亿元，公司经营活动净现金流分别4.1亿元、5.5亿元、10.7亿元。

　　?自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-5.6亿元、-11.1亿元、-13.3亿元，持续为负数。

项目	20190630	20200630	20210630
自由现金流（元）	-5.59亿	-11.13亿	-13.31亿

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为3.49，同比增长8.6%；存货周转率为6.26，同比增长4.45%；总资产周转率为0.17，同比增长21.39%。

　　从经营性资产看，需要重点关注：

　　?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.72%、4.58%、5.74%，持续增长。

　　从三费维度看，需要重点关注：

　　?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.5亿元，同比增长32.87%。

　　?财务费用变动较大。报告期内，财务费用为2.2亿元，同比增长39.43%。