来源 :证券之星2021-08-16
2021-08-16东方证券股份有限公司卢日鑫,谢超波,施静对瀚蓝环境进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，打造固废处理全产业链》，本报告对瀚蓝环境给出买入评级，认为其目标价位为28.73元，其2021-08-13收盘价为22.8元，预期上涨幅度为26.01%。
瀚蓝环境(600323)
核心观点
业绩高增长来源于去年的低基数，固废处理业务利润贡献高：去年受新冠疫情影响，公司固废业务板块的餐厨垃圾处理、工业危废处理、部分生活垃圾焚烧发电项目产能利用率不足，工程建设滞后，燃气和供水板块工商业用户用气用水量同比下降，以上影响使得去年同期基数偏小； 2021 年上半年公司固废处理业务实现收入 24.04 亿元，占公司主营业务收入的 53.81%，实现净利润 3.68 亿元，占公司净利润的 58.54%，对公司的收入利润贡献高。截至 2021 年 6 月底，公司生活垃圾焚烧发电在手订单 34,150 吨/日（不含顺德项目），其中已投产项目规模为 22,950 吨/日，试运营项目规模 1,600吨/日，在建/筹建项目 9600 吨/日。
打造固废处理全产业链：公司在固废处理领域，已形成从垃圾分类、环卫清扫、垃圾收转运、焚烧发电、卫生填埋、渗滤液处理到飞灰处理、从源头到终端治理的纵向产业链优势，也形成了覆盖生活垃圾、餐厨垃圾、污泥、工业危废、农业垃圾等污染源治理的横向协同一体化产业链，具备对标无废城市建设、提供固废处理全产业链综合服务能力。随着在手的项目的逐步投产，公司有望成为国内最大的环保运营商。
财务预测与投资建议
我们维持公司 2021-2023 年归母净利润分别为 13.16/15.48/18.19 亿元的盈利预测。给予目标价为 28.73 元，维持买入评级。
风险提示
项目建设进度不达预期