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华发股份的高管们，终于降薪了，且降的幅度还不少。
3月14日，华发股份发布2024年度报告。虽然销售规模还维持在千亿，但财报数据呈现出来的经营情况，却并不乐观。
据年报数据，2024年华发股份实现营业收入599.92亿元，同比减少16.84%，归属于上市公司股东的净利润9.51亿元，同比减少48.24%。
当然，地产行业整体处在下行周期，房企无论大小都在“渡劫”。客观的说，还能实现盈利的华发股份，这份业绩不能说差。
但对于华发股份来说，相比业绩下滑，市场还有一个“特别关注”，即高管们2024年总计拿了多少薪酬。
据年报披露，2024年全年，华发股份的高管报酬总计3255.28万。而在2023年，这个数字是6756.2万。
也就是说，2024年，华发股份的高管们，真的降薪了，且降的幅度还不小。
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咱们一个个来看。
为了方便朋友们更直观地对比，我把华发股份2023年、2024年年报中，董事及高管在报告期内获取税前薪酬的数据做了一个图表：
（数据来源：华发股份2023年、2024年年度报告）
可以看到，在2023年税前薪酬几百万年薪级别的董事和高管们，在2024年的税前薪酬纷纷腰斩，降幅区间在40-60%。
其中，降幅最大的是，是华发股份的董事局秘书侯贵明，2023年税前年薪为440.6万，2024年税前年薪为173.78万，降幅超过60%。
而税前年薪降幅在55%以上的，有5位，分别是：
执行副总裁张弛（59.3%）；
董事、执行副总裁张延（59.1%）；
执行副总裁戴弋缨（58.5%）；
董事局主席李光宁（57.7%）；
董事、常务执行副总裁俞卫国（55.9%）
那么2024年华发股份的董事及高管薪酬放到行业里，又是一个什么样的水平呢？
据统计，截止到3月26日，A股房地产分类下，已发布2024年年报的地产企业总计7家。
在高管薪酬“年度报酬总额”这个指标下，有6家企业出现了不同程度的下降。
（这里要说明一下，房地产分类下，招商积余、中天服务实际上为物业公司。与主营为房地产开发销售的华发股份不具备可比性。）
在这其中，华发股份的高管薪酬总额目前排在行业第一。
你可能要说了，现在地产行业还未全部发完财报，这样的统计可能不太能说明问题。
我再给大家一个数据。大家可以自行参照。
2023年，整个A股房地产分类下的高管薪酬总额排名，高管薪酬总额水平在3200万以上的，也仅有4家。
请注意，这还是2023年的数据。
而可以预见的是，2024年地产全行业的降薪潮大概率还在持续。
也就是说，即便华发股份的董事及高管们已经大幅降薪，其2024年董事和高管的薪酬水平大概率也将排在行业前列。
03
为什么市场这么关注华发股份的高管薪酬？
事实上，早在2024年中，就有传闻说华发股份管理层要降薪。
而华发股份传出降薪的背景有二：
1）2023年华发股份的董事及高管报酬总额，位居当时A股房地产行业的第一。
且这个第一，还比第二名多出了接近1000万，是第四名的2倍。
2）2023-2024年这两年，华发股份的业绩也并不尽如人意。
2023年，华发股份销售规模创新高，全年实现1259.9亿的销售金额。但在一些财务指标上，华发股份出现了增收不增利的困境。
据2023年年报，华发股份2023年实现营业总收入721.45亿元，同比增长19.35%；归母净利润18.38亿元，同比下降29.58%；扣非净利润8.75亿元，同比下降63.81%。
且到了2024年，这种下滑趋势加剧。
首先是净利润的持续下滑。
如图所示，从2022年至今，华发股份归属于母公司所有者的净利润持续下滑，由2022年的-19.31%，到2023年-29.85%，再到如今-48.24%，下滑的幅度越来越大。
在2024年年报中，华发股份对于净利润的下滑给出的理由之一就是：
去年该公司新增计提的相关资产和信用减值准备合计为19.67亿元，将导致公司本期合并财务报表利润总额减少19.67亿元，进而导致净利润减少16.25亿元。
其次是现金流的紧张还在加剧。
年报显示，2024年，华发股份净现金流为-129.04亿元同比下滑71.57%。其中：
经营性现金流159.0亿元，同比减少68.5%，创下近6年新低，回到2018年的水平。要知道，2023年华发股份经营活动产生的现金流量净额还有505.4亿元；
而投资性现金流和融资性现金流同样为负，分别为-233.82亿元和-54.19亿元。
华发股份2024年经营性现金流的减少，背后是销售不畅、回款减少这一系列连锁反应带来的结果。
数据显示，华发股份2024年的回款数额较2023年出现大幅下降。2024年华发股份实现全口径销售1,054.44亿元，同比下滑16.31%；实现回款金额499.78亿元，同比大幅下滑41.00%；实现预收楼款873.55亿元，同比下滑13.35%。
销售不畅带来的另外一个后果是存货高企。
截至2024年末，华发股份存货依然高达2480亿元，其中包含大量开发产品与未售房源，销售去化压力巨大。年报数据显示，存货周转率已降至0.17次，远低于TOP20房企的平均0.35次水平。
现金流紧张，华发股份也只能通过别的方式补充现金流。
2025年1月20日，华发股份发布了向特定对象发行可转换公司债券募集说明书，拟募资规模55亿元。
对于投资的目的，华发股份解释称是用于上海华发海上都荟、无锡华发中央首府等楼盘项目，同时补充公司的流动资金，增强资金实力，扩展经营规模。
但投资者对华发股份融资提出了质疑：
1.公司2024年现金流表现堪忧，存在债务滚动融资风险；
2.债券募集说明书披露的三个楼盘项目销售净利率最高仅为4.51%，资金使用效率存疑。
可见市场对华发股份的债务风险和现金流问题依旧关注。
2025年开年，华发股份喊出了“腾笼换鸟再出发”的口号，主要围绕“消化存量、优化增量，腾笼换鸟再出发”的主题，狠抓经营管理和资产盘活。
但客观的说，对已经冲进千亿阵营的华发股份，它的转型之路，可能才刚刚开始。