来源 :新京报2025-02-18
近日白云山宣布执行董事吴长海辞职，这已是这家市值超500亿的医药巨头在一年内“折损”的第四员大将，此前包括掌舵11年的功勋董事长李楚源在内，已有三名核心高管相继落马。高层持续震荡叠加王牌产品增长乏力，让正处于转型关键期的白云山蒙上重重阴影。
高层震荡持续
从2024年7月到12月，白云山管理层经历剧烈洗牌。原董事长李楚源7月22日突然辞职，一个月后即因涉嫌严重违纪违法被纪委监委立案调查。随后公司董事张春波、副总经理黄海文相继辞职，据公开报道，二人均已被有关部门带走调查。
值得关注的是，李楚源作为广药集团与白云山“双料掌门”，曾带领企业完成从传统药企到多元化集团的蜕变。其打造的“王老吉”凉茶和“金戈”壮阳药两大爆款产品，合计年销售额超百亿，占集团营收近三成。但随着创始人团队的瓦解，企业战略延续性面临严峻考验。
双核产品失速
2024年前三季度，白云山净利润同比骤降16.68%，创下近五年最大跌幅。曾被寄予厚望的两大支柱产品显露疲态：凉茶龙头王老吉上半年营收下滑6.29%，净利润缩水超10%；“国产伟哥”金戈虽在2023年保持22.58%增长，但2024年受竞品围剿，销售压力陡增。
行业分析显示，王老吉正面临双重夹击。一方面，无糖气泡水、新式茶饮持续分流年轻客群，凉茶品类整体市场规模缩水超15%；另一方面，加多宝通过司法确权重获品牌使用权，昔日“凉茶大战”或再燃战火。而金戈所在的ED药物市场，随着齐鲁制药等20余家药企入场，价格战已导致终端价格下探至每片15元区间。
重营销轻研发
更令投资者忧虑的是企业转型中的结构性矛盾。近三年财报显示，白云山销售费用始终维持在60亿高位，而研发投入却从8.75亿逐年递减至7.82亿。这种“重营销轻研发”的模式，在创新药研发周期长、大健康产品迭代快的当下，正显现出后劲不足的隐忧。
尽管企业已布局超10个1类创新药，涉及抗肿瘤、心脑血管等热门领域，但距离成果转化仍需时日。近期推出的白云牙膏等跨界产品，暂未在市场上激起太大水花。新任董事长李小军能否在维持传统业务基本盘的同时，开辟出真正的第二增长曲线，成为决定白云山转型成败的关键。