再出手， 广药集团 旗下的白云山（600332.SH）收购资产。
12月17日晚，白云山发布公告，控股子公司 广州医药 拟出资5.01亿元，收购 浙江省医药 工业有限公司（以下简称“浙江医工”）100%股权。
浙江医工拥有浙江省 麻黄素 、 咖啡因 及二类麻醉药品的经营及配送资质，其配送网络覆盖浙江全省。
对于此次收购，白云山称，是为了进一步优化 广州医药 在华东区域的产业布局。
2025年9月底，白云山曾公告，附属企业 广药二期基金 拟受让 南京医药 11.04%股权，交易价款约7.49亿元。此举，也是为了加码布局华东市场。
接连出手加码布局华东市场，实际上是白云山补短板。2025年上半年，作为仅次于华南市场的华东市场，白云山的收入不增反降。通过联手 南京医药 、收购浙江医工，白云山在华东市场的版图、影响力将进一步扩大。
近年来，虽然行业整体承压，白云山的经营业绩也出现了波动，但并不影响市场对其具备较强盈利能力的判断。2025年前三季度，通过加大市场开拓力度，公司实现的归母净利润为33.10亿元，实现了由降转增。
连续收购补华东市场短板
白云山再度收购，以补齐华东市场短板。
根据最新公告，12月17日，白云山下属控股子公司 广州医药 与 海正药业 签署了股权交易合同以及股权交易合同之补充协议， 广州医药 拟通过公开摘牌方式受让 海正药业 所持浙江医工100%股权，转让价款约为5.01亿元。
浙江医工成立于1999年11月30日，注册资本1.36亿元。浙江医工是 浙江省医药 流通企业，拥有浙江省 麻黄素 、 咖啡因 及二类麻醉药品的经营及配送资质，其配送网络覆盖浙江全省，业务以医院纯销及药店批发为主。
公告显示，浙江医工地处长三角地区，医药市场发达，且是浙江省排名前6的优质医药流通企业。同时，浙江医工一直深耕 浙江省医药 市场，积累了丰富的客户资源，最近一年销售收入规模40亿元以上。
白云山称，本次交易有利于 广州医药 获得浙江省及周边地区成熟的客户网络，进一步优化 广州医药 在华东区域的产业布局，提升对国内终端市场的覆盖广度和深度。
这是白云山年内第二次出手加码布局华东市场。
2025年9月26日，白云山附属企业广州 广药二期基金 股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“ 广药二期基金 ”）与相关方签署协议，拟受让 南京医药 11.04%的股权，交易价款约7.49亿元。
除了通过受让股权成为 南京医药 第二大股东外，白云山还与 南京医药 签署了战略投资协议，双方将在产业方面寻求合作。
南京医药 主营业务聚焦医药批发和医药零售业务，是江苏省医药流通业领军企业，在华东、华中区域以较快的速度扩张，市场份额不断提高，其市场网络覆盖江苏、安徽、湖北、福建等省份及西南区域的昆明市，在区域市场拥有丰富的医药商业运作经验、资源和较高品牌知名度。
白云山称，战略入股 南京医药 ，白云山可以借此快速切入苏皖闽鄂等市场，补齐布局短板，同时推动其工业品种在华东地区的分销，形成“工商协同”效应。
白云山在公告中表示，本次交易有利于公司进一步加强与 南京医药 的业务合作，通过双方在资本层面、自有医药品种分销渠道建设、中医药领域等各方面合作，优化本公司在华东区域的产业布局，增强公司医药流通业务竞争优势，并带动医药制造业务增长。
华东市场是白云山第二大收入贡献区域。2025年上半年，公司来自华东市场的营业收入为34.49亿元，占营业收入8.24%。上年同期的收入为36.01亿元，占营业收入的比重为8.77%。
聚焦四大板块业绩稳定
积极通过布局补齐短板的白云山，盈利能力总体稳定。
白云山是一家知名的大型控股企业，旗下产业主要分为四个板块，即大南药、大健康、大商业、大医疗等，旗下拥有敬修堂药业、陈李济药厂、何济公药厂等12家老字号。
白云山拥有丰富的产品与品牌资源。产品方面，公司在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳等众多领域形成齐全的品种系列，拥有各类剂型40余种，近2000个品种规格，独家生产品种超过90个。
白云山备受市场关注，源于其有多个知名品牌，如“ 王老吉 ”“白云山”等，具有较大影响力。在2025中国品牌价值评价信息中华老字号品牌榜单中，本公司品牌价值名列医药健康领域第一， 王老吉 药业、中一药业、光华药业、陈李济药厂、潘高寿药业进入榜单25强。其中，陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、 王老吉 药业、星群药业等为百年企业。
此外，白云山拥有相对完整的产业链体系，公司现有主要医药资产，通过内外部的前向一体化和后向一体化发展，形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链。在中药材供应方面，公司及合营企业在全国范围内拥有近80个GAP药材基地，建立了原材料、辅料统一采购平台，有效保障中药材质量及供应并控制生产成本。
收购浙江医工、入股 南京医药 ，就是白云山加码布局医药流通端的举措，以扩大流通市场布局。
基于上述优势，白云山具有较强盈利能力。2021年以来，公司年度归母净利润多数超过30亿元，2022年、2023年在40亿元左右。针对期间的业绩波动，公司解释，主要是受有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈等因素持续影响，此外还涉及计提资产减值损失等。
2025年前三季度，白云山实现的营业收入、归母净利润分别为616.06亿元、33.10亿元，同比增长4.31%、4.78%，双双增长，其中，归母净利润同比由降转增，上年同期降幅为16.68%。对此，公司称加大了市场开拓力度。
顺应行业变革，补齐市场短板，手握大量知名品牌、老字号，未来，白云山将继续保持稳定盈利能力。