新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，澳柯玛发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为95.67亿元，同比增长10.91%；归母净利润为1.46亿元，同比下降18.93%；扣非归母净利润为1.29亿元，同比下降21.16%；基本每股收益0.18元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为4.35亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对澳柯玛2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为95.67亿元，同比增长10.91%；净利润为1.6亿元，同比下降26.82%；经营活动净现金流为-3618.97万元，同比下降129.78%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为95.7亿元，同比增长10.91%，去年同期增速为22.19%，较上一年有所放缓。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
70.59亿 |
86.26亿 |
95.67亿 |
| 营业收入增速 |
9.73% |
22.19% |
10.91% |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.91%，净利润同比下降26.82%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
70.59亿 |
86.26亿 |
95.67亿 |
| 净利润（元） |
4.46亿 |
2.19亿 |
1.6亿 |
| 营业收入增速 |
9.73% |
22.19% |
10.91% |
| 净利润增速 |
122.27% |
-50.84% |
-26.82% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.91%，销售费用同比变动-1.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
70.59亿 |
86.26亿 |
95.67亿 |
| 销售费用（元） |
8.14亿 |
7.05亿 |
6.97亿 |
| 营业收入增速 |
9.73% |
22.19% |
10.91% |
| 销售费用增速 |
-7.97% |
-13.37% |
-1.15% |
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动10.91%，税金及附加同比变动-26.41%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
70.59亿 |
86.26亿 |
95.67亿 |
| 营业收入增速 |
9.73% |
22.19% |
10.91% |
| 税金及附加增速 |
14.92% |
131.23% |
-26.41% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.45%，营业收入同比增长10.91%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
9.73% |
22.19% |
10.91% |
| 应收账款较期初增速 |
29.38% |
-18.15% |
37.45% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.91%，经营活动净现金流同比下降129.78%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
70.59亿 |
86.26亿 |
95.67亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1057.49万 |
1.22亿 |
-3618.97万 |
| 营业收入增速 |
9.73% |
22.19% |
10.91% |
| 经营活动净现金流增速 |
-98.12% |
1049.27% |
-129.78% |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.6亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1057.49万 |
1.22亿 |
-3618.97万 |
| 净利润（元） |
4.46亿 |
2.19亿 |
1.6亿 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.226低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1057.49万 |
1.22亿 |
-3618.97万 |
| 净利润（元） |
4.46亿 |
2.19亿 |
1.6亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.02 |
0.55 |
-0.23 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.97%，同比下降16%；净利率为1.68%，同比下降34.01%；净资产收益率（加权）为6.03%，同比下降20.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为19.65%、16.63%、13.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
19.65% |
16.63% |
13.97% |
| 销售毛利率增速 |
-7.06% |
-15.37% |
-16% |
销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.32%，2.54%，1.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
6.32% |
2.54% |
1.68% |
| 销售净利率增速 |
102.57% |
-59.77% |
-34.01% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.52%，7.63%，6.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
14.52% |
7.63% |
6.03% |
| 净资产收益率增速 |
45.06% |
-47.45% |
-20.97% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
6.9% |
3.83% |
3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.28%，同比下降1.43%；流动比率为1.22，速动比率为0.91；总债务为24.58亿元，其中短期债务为15.85亿元，短期债务占总债务比为64.5%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.7亿元，短期债务为15.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.61，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
12.77亿 |
14.41亿 |
9.66亿 |
| 短期债务（元） |
17.01亿 |
24.06亿 |
15.85亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.75 |
0.6 |
0.61 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.7亿元，短期债务为15.9亿元，经营活动净现金流为-0.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
12.87亿 |
15.62亿 |
9.3亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
17.36亿 |
23.87亿 |
15.46亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.29 |
0.3 |
0.25 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为50.34%，利息支出占净利润之比为31.36%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
45.79% |
48.66% |
50.34% |
| 利息支出/净利润 |
18.16% |
36.89% |
31.36% |
从资金协调性看，需要重点关注：
经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.1亿元，筹资活动净现金流为-1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-3618.97万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-2.79亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-9796.15万 |
?CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-2.8亿元、-1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-3618.97万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-2.79亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-9796.15万 |
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.9亿元、3.1亿元、2.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、1.2亿元、-0.4亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
3.93亿 |
3.05亿 |
2.82亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1057.49万 |
1.22亿 |
-3618.97万 |
资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.6亿元，公司营运资金需求为14.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.7亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-5.67亿 |
| 营运资金需求（元） |
14.23亿 |
| 营运资本（元） |
8.55亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.45，同比增长3.78%；存货周转率为6.47，同比增长28.32%；总资产周转率为1.26，同比增长11.76%。
从长期性资产看，需要重点关注：
固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.7亿元，较期初增长60.02%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
6.7亿 |
| 本期固定资产（元） |
10.72亿 |