近日，深交所披露了华艺生态园林股份有限公司的首轮审核问询函。
中国传统园林风格体系主要分为江南园林、岭南园林和北方园林三大派系。当江南园林发展至徽州地区时，受到徽派文化的影响，逐渐融合形成了独特的徽派园林派生体系。在此次IPO中，华艺生态拟成为徽派园林领域的龙头企业。
徽派园林干出一家“夫妻店”
华艺生态的历史可以追溯到2013年6月，当时由华艺有限公司整体变更而成立。华艺有限最初是由胡优华和杭州华信铁路工程咨询公司于1997年共同出资30万元设立的，股权分配为胡优华占46.67%，杭州华信占53.33%。
然而，随着时间的推移，杭州华信退出了合作，胡优华和他的妻子范丽霞成为了华艺有限的唯一股东。到了2003年8月，在公司增资418万元时，胡优华夫妇已完全控制了公司，持有100%的股权，使公司成为了一家夫妻店。
杭州华信原本是一家国有独资企业，成立于1993年，专注于铁路、公路、市政等工程的经济技术咨询。虽然与石红的华信实业发展不同，但杭州华信最终也注销了。
胡优华的职业生涯始于铁道部第四工程局，历经多个职位，最终在1997年创办了自己的企业。而范丽霞则曾在铁道部第四工程局的印刷厂和生活服务总公司工作。这对夫妇的共同努力促成了华艺生态的成立和发展。
尽管如此，华艺生态在资本运作上并非一帆风顺。在增资过程中，胡优华和范丽霞夫妇通过代持股权的方式，让胡优华的弟弟胡文华参与其中，以掩盖“夫妻店”的实质，但这也给公司带来了“家族企业”的标签。
此外，胡优华夫妇在增资时以苗木作为实物出资，但由于缺乏相关的款项支付记录和凭证单据，这部分出资存在程序上的瑕疵。
如何平衡家族企业的特性和市场竞争的要求，将是胡优华夫妇和公司管理层需要深思的课题。
业务区域集中于安徽
该公司由安徽省风景园林行业协会会长胡优华于1997年创立，多年来主要专注于生态修复和园林景观建设两大业务领域，目前约90%的业务收入集中于安徽省。
实际上，华艺生态早在2016年4月就向证监会提交了辅导备案申请材料。根据公司此前的公告，它曾先后接受过国元证券和浙商证券的上市辅导。到了2021年6月末，华艺生态向安徽证监局提交了终止上市辅导备案的材料，结束了与国元证券长达5年的合作。到了2023年6月末，在第二家保荐机构浙商证券的辅导下，华艺生态的申请得到了深交所的受理。
多年来一直谋求转板上市的华艺生态可能面临着业务区域集中的风险。华艺生态成立于1997年5月，由杭州华信铁路工程咨询公司和胡优华共同出资30万元设立。经过十多年的发展，华艺生态于2014年1月在新三板挂牌，目前为创新层挂牌公司。挂牌两年后，华艺生态开始寻求转板上市，开启了长达7年的上市征程。
在新三板挂牌期间，华艺生态共进行了三次定向增发。由于作为新三板挂牌企业，其股票转让方式为集合竞价，通过全国股转系统交易的公司股份股东数量较多。公开数据显示，截至2022年底，公司股东人数达到229人。招股书披露，截至2023年4月25日，胡优华夫妇共控制华艺生态61.62%的股份，成为公司的实际控制人；其他股东共持有华艺生态27.77%的股份。
报告期内，公司的生态修复和园林景观建设业务收入主要来自安徽省，分别达到50325.34万元、60476.15万元和67715.50万元，占主营业务收入的比例分别为80.12%、82.60%和86.33%，显示出业务区域较为集中的情况。
对华夏幸福的应收账款高达7371.14万元
从2020年到2022年，华艺生态的营业收入虽然逐年增长，但其主营业务——生态修复和园林景观建设的收入占比却呈现下降趋势。尤其是园林景观建设业务，在报告期内持续下滑，反映出公司在传统优势领域的竞争力正在减弱。
虽然养护服务业务收入规模逐年增加，但这一增长难以掩盖公司在项目管理和财务控制方面的问题。报告期内，华艺生态的应收账款余额居高不下，占总营收的比重分别达到了126.91%、127.05%和96.17%。高额的应收账款不仅给公司的现金流带来压力，也反映出公司在项目回款和风险控制方面的不足。
更令人担忧的是，华艺生态的坏账额高达2亿元以上，这一数字在行业中极为罕见。公司的客户主要以政府、国企和央企为主，理论上应具有较高的信用等级。然而，高额的应收账款和坏账准备表明，华艺生态在客户选择和项目风险评估方面存在明显的缺陷。
特别值得注意的是，华艺生态曾是华夏幸福的合作伙伴，持有对后者的应收账款高达7371.14万元。随着华夏幸福陷入财务危机，这笔应收账款的回收成为了一个巨大的疑问。此外，公司对卓达控股的应收账款也计提了100%的坏账准备，进一步凸显了公司在项目选择和客户管理方面的问题。
尽管华艺生态在报告期内的经营活动产生的现金流量净额保持正增长，但高额的应收账款和潜在的坏账风险，仍然是公司需要重点关注和解决的问题。在行业竞争日益激烈的背景下，华艺生态如何平衡业务发展和财务风险，将是决定其未来走向的关键。
此外，在2020年和2021年，华艺生态进行了现金分红，金额分别为2,400.00万元和3,000.00 万元。