来源 :今日头条2025-08-18
在恒大集团的兴衰历程中，24个战略投资者的命运各不相同。其中，山东高速无疑是唯一一个全身而退的幸运儿。它的成功退出，不仅保住了本金，还获得了可观的收益，堪称资本市场的经典案例。
2017年，恒大集团为了回A股上市，引入了三轮战略投资，总额达到1300亿元。山东高速是其中最大的战略投资者之一，总投资额高达230亿元，占恒大5.66%的股权。与其他投资者不同，山东高速在投资时要求恒大签署“明股实债”协议，每年保底分红不低于7.8%，这种设计既享受了股权增值的可能，又锁定了固定收益。
2020年9月，恒大重组深深房受阻，一份《恒大集团关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的文件在坊间流传，预示着恒大可能面临资金危机。山东高速敏锐地嗅到了风险，果断决定退出。2020年11月，山东高速将其持有的恒大地产4.7038%股权转让给深圳人才安居集团，转让金额合计200亿元。
山东高速的退出操作堪称教科书级别。在恒大暴雷前三年，山东高速成功套现离场，不仅保住了本金，还倒赚了接盘方20亿元的溢价。这一操作背后，是山东高速严格设置对赌条款、建立动态风险评估模型、保持绝对决策自主权的结果。
相比之下，其他战略投资者如苏宁电器，投资200亿元却血本无归。山东高速的成功退出，不仅展示了其卓越的风险预判能力，也提醒了投资者在资本盛宴中，比贪婪更珍贵的是克制，比收益更重要的是退路。
恒大集团自2021年财务爆雷以来，深陷债务泥潭。2024年1月29日，香港高等法院正式颁布清盘令，委任清盘人接管恒大事务，恒大股票停牌。截至2025年7月31日，清盘人已变现资产仅2.55亿美元，而恒大负债高达3500亿港元。
在清盘程序中，恒大集团在多个司法管辖区拥有3000多个实体，在280多个城市拥有约1300个开发中项目，清盘程序十分耗时。目前，清盘人已请瑞银集团和中信证券为恒大物业寻找买家。
山东高速在恒大的投资与退出，是一个典型的资本运作案例。它不仅展示了山东高速在风险预判和决策上的卓越能力，也提醒了投资者在面对高风险投资时，必须具备敏锐的市场嗅觉和果断的决策能力。在恒大暴雷的背景下，山东高速的成功退出，无疑是资本市场的幸运儿。