来源 :纸引未来网2026-05-12
2026年5月11日，恒丰纸业（600356.SH）披露《关于发行股份购买资产暨关联交易之标的资产过渡期损益情况的公告》，为这桩耗时近一年半的并购画上句号。公告显示，过渡期（2025年6月1日至2026年2月28日）内，四川锦丰纸业录得净利润449万元，按约定该笔盈利归恒丰纸业所有。至此，收购锦丰纸业100%股权在法律与财务层面全部走完程序。
亏损多年终转正，经营修复信号明确
这449万元的含金量不容小觑。此前锦丰纸业已连亏三年：2022年亏损1778万元，2023年扩大至2247万元，2024年虽收窄但仍亏损227万元。如今首次扭亏为盈，说明企业经营正迎来实质性拐点。
2.54亿买的不是产能，是那张"不可复制"的牌照
交易最终以2.54亿元对价敲定，恒丰纸业向锦丰纸业原股东发行3081万股（占总股本9.35%），发行价8.25元/股。但这笔钱真正买的，是锦丰纸业手中那张《烟草专卖生产企业许可证》——全国仅约10家企业持有，新办审批基本处于冻结状态，稀缺性极高。
恒丰纸业的战略算盘清晰且多层：
破产能天花板：2023年产能利用率已高达91.56%，厂区无扩建余地，锦丰纸业成都基地恰好补位；
扎根西南市场：锦丰纸业毗邻云南中烟、四川中烟等核心客户，还可借中欧班列打通出口通道；
产品技术互补：双方产品线高度重叠，合并有利于巩固行业龙头地位；
卡位新型烟草赛道：借助锦丰纸业的烟草许可证与生产经验，为HNB等新兴领域提前落子。
从"托管"到"并入"，下一程看兑现
449万元过渡期利润验证了标的资产的自我修复能力，而那张烟草专卖许可证才是整笔交易的战略核心。随着损益数据锁定，双方关系从"托管协作"正式转为母子公司。接下来的关键，在于"经营恢复—产能释放—牌照价值变现"这条路径能否逐一兑现。
来源：企业公告、财富纸业传媒
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