传统“金九”之际，楼市量价齐升的行情没有来……
但是，小市值地产股，却展开了结构性行情。
阴跌多年的地产板块中，有科技布局的中小房企，被二级市场投资客选中，股价节节攀升，地产股的秋季躁动行情持续展开。
暴涨之路
2025年9月23日，首开股份（600376，SH）报收7.66元，跌幅为4.13%；相较于8月29日的2.66元，涨幅已高达188%，区间最大涨幅更是超过200%，可谓整个9月A股市场上最闪耀的明星股票。
公司股票涨幅令人咂舌。2025年9月3日至9月12日，公司股票连续10个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到100%，2025年9月3日至9月16日期间，公司股票连续10个交易日内4次出现同向异常波动情形，2025年9月3日至9月18日，公司股票收盘价格涨幅偏离值累计达到205.68%，触及严重异常波动情形。
事实上，首开股份的暴涨，带动了中小市值房企的上升。香江控股、沙河股份、卧龙新能、张江高科等一众中小市值房企，短期出现了20%至50%不等的涨幅。
作为北京市的国有房企，首开股份的财务表现并不突出。公司半年报数据显示，公司上半年实现营业收入180.39亿元，归母净利润-18.39亿元，基本每股收益-0.7549元。且公司此前已连续三年亏损。2025年中报，与过去两年的亏损相比，并没有显著改善，这也符合当前行业现实。
然而，亏损的基本面之下，因公司具备了科技题材，公司股票无惧财务亏损，甚至也无惧监管，股价一路暴涨。
科技影子股
中小房企股价的上涨，并非没有先兆。7至8月间，衢州发展（600208，SH）因为收购科技企业，走出了翻倍行情。
于是，以科技布局为脉络，市场在9月，挖掘出了首开股份。
首开股份的暴涨，缘于对宇树机器人公司的间接持股。首开股份公告披露了与宇树科技的相关情况说明。公司透过股权投资基金间接持有宇树科技股份，根据公司所投资的份额，初步估算其间接持股比例约为0.3%，尽管公司公告中一再声明，其投资为财务性投资，对基金决策运作无控制力和影响力，且持股比例很低，公告同步提示投资者注意风险。
宇树机器人相关概念股的炒作由来已久，9月份传出宇树科技IPO的消息，直接催化了相关概念股。
由此，自9月3日首个涨停板开始，首开股份便以12天11个涨停板的纪录，完成了股价超200%的上涨，并触及《上海证券交易所交易规则》规定的严重异常波动情形。按照相关监管规定，公司股票的买卖进入监控名单。
人形机器人技术处于向产业化应用跨越的关键阶段，资本市场对其关注度显著攀升（AI图片）
但情绪被点燃的投资者，显然忽略了那些风险提示，首开股份最终实现了短期惊人的涨幅。
筹码博弈
统计并观察首开股份的市场表现，很容易得出股票交易者纯筹码博弈的结论。
根据股票交易公开信息显示，首开股份的龙虎榜上，频繁出现市场耳熟能详的游资席位，如国信证券浙江互联网分公司，国泰海通上海江苏路营业部等。
根据交易信息看，这些游资在首开股份的买卖中，持股周期极短，大多在一两天了结头寸。换句话说，这是一场击鼓传花的游戏，公司基本面并不支持股价暴涨。
9月19日，首开股份高开后快速跳水，当天收盘跌停。9月22日，公司开盘大跌后迅速拉升，收盘涨停；9月23日，公司开盘两分钟即跌停，随后抄底资金进场，股价大幅拉升。
近三日跌停、涨停复跌停的极端表现，说明持仓的投机者心态极不稳动，一有风吹草动，大家都慌不择路，不惜用跌停板的方式出货。
显然，绝大多数近期买卖首开股份的交易者，并没有买进持有的信心，这不过是一场纯粹的筹码博弈游戏，且目前已进入高风险区域。
结构化行情
就地产业而言，首开股份的暴涨，虽然只是一场纯粹的投机盛宴，但其对中小市值地产股股价的带动，让个别企业迎来了难得的喘息时机。此外，近期结构化的中小房企股票行情，也为房企带来了有意义的启示。
其一，房地产的规模是把双刃剑，资本市场仍对行业前景预期并不乐观。
在近期房地产股的上涨中，那些规模较大的地产企业，股价几乎没有表现。最近一个季度中，房地产开发指数上涨了15%，但万科A等一众大型房企，股价几乎是原地踏步，股票表现严重跑输指数。
背后的原因显而易见，在行业上升周期中，规模效应带来的优势，在下跌周期中，则成为了劣势。
另外，从龙头房企不涨，中小市值房企上涨的对比中，也可清晰看到，资本市场仍对楼市预期仍难乐观。
其二，行业繁荣时富有远见的布局，有时能给中小房企带来意想不到的收获。
显而易见，那些辉煌时期落下的闲棋，最终在行业衰退中，让企业家能体面退场，又或者能维系着不菲的财富，从而在债务压顶的地产业中，迎得生机。
与此同时，中小房企地产股的秋季躁动行情，好比向一潭死水的房地产扔下一颗石子，激起的一圈圈涟漪中，那些有重组价值的公司，新的转机已经开启。