来源 :DoNews2026-06-02
海澜之家继去年向港交所递交招股书后，近日更新招股书，继续推进港股上市进程。公司拟通过A+H资本结构强化融资能力，但核心经营指标持续承压。
主品牌“海澜之家”2023年至2025年营业收入分别为161.99亿元、150.91亿元和147.84亿元，连续下滑；同期门店销量为76.3百万件、67.6百万件和68.2百万件，平均售价由298.8元降至280.4元；单店平均交易总额由380万元降至330万元。截至2025年12月，该品牌共拥有门店5625家（含国内5504家、海外121家），其中加盟合伙门店3761家、直营门店1859家、经销商门店5家。
2023年至2025年，海澜之家品牌直营及加盟合伙门店中亏损门店数量分别为340家、553家和493家，亏损金额分别为1.10亿元、1.21亿元和1.06亿元。公司整体营业收入分别为207.54亿元、201.62亿元和210.62亿元，归母净利润由29.18亿元降至21.32亿元，净利率由14.1%降至10.1%。
分销及销售费用持续攀升，2023年至2025年分别为43.53亿元、48.41亿元和51.59亿元，占当期营收比重达21.0%、24.0%和24.5%。存货规模由93.37亿元增至108.19亿元，存货周转天数由326天升至390天；库存商品占比长期超95%，三年累计确认存货减值损失13.21亿元，其中2025年为4.95亿元。
为对冲单一品类风险，公司自2017年起推进多品牌战略，孵化OVV、黑鲸、海澜优选，参股UR，并于2019年收购英氏婴童44%股权。2025年，英氏与含OVV在内的“其他品牌”收入分别为10.49亿元和5.83亿元，合计占总收入9.2%；非自有品牌收入合计19.34亿元。截至2025年底，OVV门店149家、英氏门店683家、阿迪达斯FCC门店723家、海德门店37家、城市奥莱门店60家。公司计划将港股募资用于优化及扩大中国销售渠道、深化国际品牌合作等。
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