来源 :金融界2025-02-07
在新能源汽车领域持续吸引A股市场关注之际，江淮汽车于2024年发布的业绩预告引起了市场的广泛震动。这份预告显示，江淮汽车预计2024年全年将亏损17.70亿元，与2023年实现盈利1.52亿元的情况形成鲜明对比，特别是在2024年前三季度尚录得6.25亿元盈利的背景下，这一业绩反转引人注目。
江淮汽车对此表示，联营企业大众安徽的经营亏损导致公司对其的投资收益确认为负，约为-13.5亿元，同时，公司还计提了约11亿元的资产减值准备。这一系列因素共同导致了江淮汽车业绩的急剧下滑。
分析江淮汽车的经营业绩，可以发现几个值得注意的点。首先，江淮汽车的业绩“变脸”并非首次，其历史上多次出现亏损情况，反映出公司经营的不稳定性。
其次，尽管江淮汽车在近年来与华为等科技巨头建立了合作关系，试图通过技术创新和市场渗透来提升竞争力，但其在新能源汽车领域的布局相对滞后，与比亚迪、吉利等企业相比，市场占有率、研发费用投入等方面存在明显差距。
此外，江淮汽车在传统燃油车领域也面临着严峻挑战。一方面，合资品牌的价格下探对自主品牌形成了较大压力；另一方面，吉利、长城等自主品牌不断加速抢占市场份额，使得江淮汽车在技术、品牌影响力等方面处于劣势地位。这些因素共同导致了江淮汽车乘用车板块的毛利率相对较低，缺乏市场溢价空间。
与此同时，江淮汽车的传统优势领域，如轻卡、重卡等商用车市场也受到宏观经济下行和物流需求疲软的影响，销量及利润均出现下滑。这些因素进一步加剧了江淮汽车的业绩压力。
“尊界S800”销量有不确定性，但股价翻两番
值得注意的是，江淮汽车与华为的合作仍然被市场寄予厚望。双方基于华为的智能汽车解决方案，在产品开发、生产制造、销售及售后服务等多个环节展开紧密合作，共同推出豪华智能网联电动汽车“尊界S800”。这款车型定位于百万级市场，预计将于2025年上半年正式上市。尽管市场对其充满期待，但华为旗下问界车型的市场表现却为这一合作模式的未来增长增添了一丝不确定性。
从股价表现来看，江淮汽车在与华为建立合作关系后，股价实现了大幅上涨，最高上涨至2024年11月的47.28元，从当年10.26元的低点来看，实现了翻两番。这一涨幅反映了市场对江淮汽车与华为合作的积极预期。
然而，在业绩变脸之后，江淮汽车的估值也呈现出较高的风险。动态市盈率和市净率均处于较高水平，显示出市场对其未来业绩的不确定性。