来源 :和讯网2021-12-23
2021-12-23安信证券股份有限公司张汪强对华鲁恒升(600426)进行研究并发布了研究报告《拟实施股权激励，看好公司长期成长》，本报告对华鲁恒升给出买入评级，认为其目标价位为43.00元，当前股价为32.65元，预期上涨幅度为31.7%。
华鲁恒升(600426)
事件：公司公布2021年限制性股票激励计划草案，本计划拟授予的股票数量为1320万股，占公司股本总额的0.625%，首次授予的激励对象共190人，授予价格为17.93元/股。
股权激励计划彰显管理层对公司发展信心。本计划首次授予的激励对象包括公司董事、高管及核心技术、经营、管理和技能骨干人员。本计划的限售期为自授予登记日完成之日起24个月、36个月、48个月，业绩考核条件以2020年营业收入为基数，2022-2024年营业收入增长率不低于80%、85%、160%（对应2022-2024年收入分别不低于236.07、242.63、340.99亿元），税前每股分红不低于0.4、0.45、0.5元，且均要求不低于同行业平均水平、高于2020年同行业分位值水平。公司通过限制性股票激励计划有望建立长效激励机制，调动人员积极性，营收考核条件亦彰显了公司对于未来发展的强大信心。
科学考核能耗双控利好化工龙头，公司能效领跑+高端新材料布局再启征程。据新华网(603888)报道，12月8日至10日中央经济工作会议指出，要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，这也缓解了未来化工行业新增量原料端“无米下锅”的预期，但需要注意的是，在“新能源”新基建尚未完全成型的当下，能耗双控的限制依然存在，未来传统“两高”新项目应对照能效标杆水平建设实施，对能效低于行业基准水平的存量项目，政策过渡期内要不改造升级，要不淘汰出局，而公司作为连续7年获得“能效领跑者”称号的煤化工龙头企业，强者恒强的局面有望得到长期强化。另一方面，十四五期间公司秉承“走出去”+“高端化”稳扎稳打的战略规划，持续布局更高附加值的锂电溶剂DEC、EMC、NMP、可降解塑料PBAT项目，未来成长动能可期。
投资建议：我们预计公司2021年-2023年的归母净利润分别为70.2亿元、72.2亿元、80.6亿元，维持买入-A投资评级。
风险提示：产品价格大幅度下跌，项目进度不及预期
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级24家；过去90天内机构目标均价为44.42；估值分析工具显示，华鲁恒升（600426）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)