神药不再，逆势大跌！
10月20日，“中药一哥”片仔癀(600436)盘中大跌5%，最终收跌4.7%，每股187元，最新市值1129亿。
毫无疑问，是因为它交出一份不甚“体面”的三季报：三季度实现营业收入为74.4亿元，同比下降11.9%；归母净利润为21.3亿元，同比下降20.7%。
其中第三季度，公司营业收入为20.6亿元，同比下降26.3%；归母净利润为6.87亿元，同比下降28.8%。
至此，公司营收连续三个季度负增长，净利润连续两个季度负增长。这也是20年来，前三季营收、净利20年首双降！
公司的盈利能力，肉眼可见的下滑：毛利润由一季度的45%下滑至38.93%，净利润增长由2024年一季度的增长26.61%，如温水煮青蛙一样，一年退步一点，终于变成负增长20.74%。
2024年至今净利润增长情况
与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额为4.87亿元，同比减少62.53%。
有“神药”称号的片仔癀，多年牢居“中药一哥”地位，是什么导致这一巨变？公司简单描述如下：净利润变动主要系年初至报告期末医药制造业销售减少、毛利率下降所致。
这只是表象，背后深层次原因：1，此前一次次提价，虚火太旺，太量炒作囤货导致产品滞销；2，除了片仔癀锭外，目前还没有新的业务增长点。
亦有投资者认为，中药疗效的争议，对其有深远影响。但是，这不在本文探讨范围。这需要专业和科学的解答，比如说世界通行的双盲实验，打口水仗无法解决问题。
先说“片仔癀涨价后遗症”，自2003年6月11日片仔癀A股上市后20年间，片仔癀官方发布涨价公告18次，从115元/粒一路涨至760元/粒，涨幅达561%。黄牛最疯狂的时候将它炒到1000多元一粒。
此前每涨一次价，股价上涨一波，但是边际效应越来越弱，终有涨不动价的时候。此前出于涨价预期，市场甚至把片仔癀当作金融产品来炒作，黄牛加价，经销商囤货，最后炒作疯狂而崩盘，降价都无人问津，一度跌至500多一粒。
即使到今天价格稳定之后，在某平台上销价仍然不到600元，比官方的760元便宜27%。价格倒挂，官方的货怎么卖？
片仔癀跟茅台酒涨价有本质不同：它不是消费品，是药品。
茅台酒也囤货，也有黄牛炒作，但是最终不会全砸手里，若降价多少能卖出去，大不了自己喝。但是，片仔癀就不一样了，谁没事去磕几粒片仔癀？
正所谓，“成也涨价败也涨价”，最终还是投资者扛下了所有。
然后说片仔癀的第二个问题：很难找到新的业务增长点。
目前公司业务就三块：肝病用药(主要是片仔癀)、医药商业(简单点说就是卖药)、化妆护肤品(皇后牌护肤品等)。
其中，片仔癀一家独大，净利润占比超过81%；医药商业占比8.6%，不亏钱就不错了，别指望扛大梁。
至于曾被市场寄予厚望的护肤品，做了几十年没有任何质的飞跃，已经由2020年三季度的净利润占比20%，一路下滑至现在的8.53%。
至于“安宫牛黄丸”更别提了，片仔癀都卖不掉了，安宫牛黄丸能好卖?而且一提到它，还有同仁堂在上面压着。
一句话总结片仔癀今日现状：主力产品卖不动，新业务没有突破。
很多中药，都有一个传奇故事，片仔癀的故事也绵绵不绝讲了500年。但是，资本市场最终是现实的，要看盈利，要看真金白银。
对于投资者来说，很多人深套其中，而且不少人是被林园吸引进来接盘的。事到如今，也没有更好的办法。如果非要执着于这个“神药传奇”，只能等足够低估时、锚定足够的安全边际后再说。
片仔癀的今天，也告诉大家一个道理：个股风险无处不在，散户很难完全避雷。难怪股神巴菲特一直认为“定投ETF是个人投资者最好选择”。