公司2022年2季度整体运营情况：
1.公司具有较深的护城河，竞争格局比较好
2.公司保持扩张的发展战略，自身规模扩张的相对速度较快
3.公司的经营活动现金流量无法完全满足战略投资活动现金需求，而需要动用公司存量资金或者外源筹资，这与公司保持扩张的发展战略有关
4.公司的筹资风险可控，可以适当举债降低公司综合成本
5.公司长期经营资产占比高，属于重资产公司
6.公司对下游厂商没有很强的议价权
7.公司与上游原材供应商相比处于相对强势地位
8.公司资本结构较为稳健，出现流动性风险的可能性较小
9.公司非常专注于主营业务而且运营情况良好
10.营业收入都是真金白银的收入，是真实可靠的利润
11.自由现金流常年为正，5年复合增长率48.62%
通威股份2022年2季度毛利率33.20%（中位数18.91%，均值23.11%），较2021年提升19.94%，高于历史平均，公司具有较深的护城河，竞争格局比较好；每股现金流2022年2.95元（中位数0.41，均值0.91），较2021年提升188.92%。初步看公司所处的竞争格局不错。
股东权益回报率2022年达阶段性峰值36.97%，比2021年提升76.35%。杜邦分解后发现：息税前经营利润率2022年25.41%（中位数11.23%，均值15.06%），较2021年17.89%提升42.02%；资产周转率2022年1.19次（中位数1.05，均值1.08），较2021年提升15.63%；财务杠杆倍数2022年1.71次（中位数1.81，均值1.81），较2021年提升1.84%，所以近年来公司股东权益回报率提升的主要原因是息税前经营利润率的提升。
一、从投资活动现金流量看公司的战略及未来
(一)长期经营资产净投资额2022年达到峰值182.43亿（中位数70.95，均值97.36），较2021年提升31.71%；长期经营资产扩张性资本支出2022年136.00亿（中位数58.72，均值69.46），较2021年提升29.45%，2022年达到峰值136.00亿。说明公司保持扩张的发展战略，自身规模扩张的相对速度较快。
(二)并购活动净合并额2022年11.70亿，大于历史均值。说明公司除了自身规模扩张，还通过并购活动来进行规模扩张。
(三)构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2022年183.97亿（较2021年139.75亿提升31.64%）：
1、固定资产2022年493.58亿，2021年372.99亿，提升32.33%。
2、在建工程2022年45.08亿，2021年106.36亿，降低57.62%。
3、无形资产2022年24.46亿，2021年24.11亿，提升1.44%。
4、商誉2022年7.06亿，2021年7.47亿，降低5.37%。
5、开发支出2022年19.11亿，占总营收1.97%。
二、从筹资活动看公司的资本管理能力
(一)现金自给率2022年92.59%（中位数56.96%，均值65.73%）小于100%，公司的经营活动现金流量无法完全满足战略投资活动现金需求，而需要动用公司存量资金或者外源筹资，这与公司保持扩张的发展战略有关。
(二)公司债务筹资体量在逐年增加，债务资本2022年在总资本中占比34.28%（中位数34.28%，均值36.95%）；加权平均资产成本7.41%（中位数7.41%，均值7.24%），财务杠杆倍数为1.71，说明公司的筹资风险可控，可以适当举债降低公司综合成本。
三、公司的资产及资本分析
(一)金融资产占比2022年达到峰值17.97%（中位数13.89%，均值12.60%），较2021年提升248.77%；长期股权投资占比2022年0.69%，基本可以忽略；周转性经营资产占比常年为负，公司营运负债是高于营运资产的，但两者的差距近年来有缩小的趋势，一定程度上也能说明公司在上下游的优势地位在受挑战；长期经营资产占比2022年76.23%，2018年达到峰值111.18%，属于重资产公司，因此公司营业成本中的折旧摊销等固定成本较大，对销售规模的增长要求较高。
(二)具体来分析下周转性经营投入：
1、应收账款（平均）2022年54.10亿（中位数10.62，均值21.94），较2021年提升81.68%；应收账款周转率2022年17.98（中位数37.77，均值33.21），较2021年降低15.68%，低于历史平均水平。公司对下游厂商没有很强的议价权。
2、存货（平均）2022年66.70亿（中位数25.94，均值34.34），较2021年提升57.75%，营业收入增长率2022年53.20%，需要关注库存去化情况。
3、应付账款（平均）2022年143.81亿（中位数103.65，均值101.44），较2021年提升0.15%，应付账款周转率2022年4.52（中位数4.19，均值4.12），较2021年提升41.29%，与上游原材供应商相比处于相对强势地位。
(三)有息债务率2022年34.28%（中位数34.28%，均值36.93%），较2021年提升6.16%；财务杠杆倍数1.71，保持在2以内，对于投资者来说比较不错；短期资本比例2022年2.89%，长期资本比例2022年97.11%；结合长期融资净值长期为正，短期融资净值长期为负，周转性经营投入近年来为负，说明公司资本结构较为稳健，出现流动性风险的可能性较小。
四、公司的收入、成本费用分析
(一)营业收入保持继续增长，2022年总营收为972.68亿（中位数442.00，均值540.10），较2021年提升53.20%，整体毛利率33.20%（中位数18.91%，均值23.11%），比2021年提升19.94%，毛利增长率2022年83.74%（中位数34.77%，均值52.32%）；公司具有较深的护城河，竞争格局比较好。
(二)总费用率2022年6.64%（其中营业税金及附加0.52%、销售费用1.04%、管理费用3.53%，经营资产减值损失0.68%），较2021年7.62%降低12.83%，费用控制良好。
(三)实际所得税税率2022年15.47%（中位数15.37%，均值14.96%），说明公司享受了一定的税收优惠政策。
(四)息税前经营利润2022年243.50亿（中位数37.41，均值90.36），较2021年提升121.79%；息前税后经营利润2022年205.84亿（中位数31.66，均值76.49），较2021年提升122.80%，保持高速增长；息前税后经营利润率2022年21.16%（中位数8.46%，均值11.84%），较2021年提升45.43%，高于历史平均；在息税前利润中，经营利润占比98.52%，金融资产收益占比1.55%，投资收益占比-0.07%。公司非常专注于主营业务而且运营情况良好。
(五)净利润2022年198.07亿（中位数36.73，均值74.05），较2021年提升126.79%，考虑股东投入的9%资金成本后得出股权价值增加值，2022年149.86亿（中位数10.62，均值45.24），公司为股东赚到了钱。
五、公司的营运效率分析
(一)周转型经营投入周转率2022年23.32（中位数-14.92，均值-58.13）。周转性经营投入常年为负，公司在上下游产业链中有极强的议价能力。
(二)长期经营资产周转率2022年1.57次（中位数1.17，均值1.19），较2021年1.09次提升43.25%，高于历史平均水平。主要是固定资产周转率提升（由2.24次提升至1.89次，提升18.68%）、土地使用权周转率提升（由40.06次提升至31.16次，提升 28.53%）。
(三)经营资产周转率2022年1.47次（中位数1.24，均值1.25），较2021年提升33.52%。综合来看，营业周期2022年57.77天（中位数37.07，均值42.36），高于历史平均值，较2021年50.73天提升13.88%，说明公司生产并销售产品的速度变慢了；现金周期2022年为-23.02天，较2021年-63.41天提升63.70%。公司生产、销售并收到现金的速度还是不错的。
(四)长期股权投资占比0.69%，2022年收益率-3.19%；金融资产占比17.97%，2022年收益率2.21%（中位数2.24%，均值6.79%）；另外，从债务对股东权益的比率（2022年52.15%）、利息保障倍数（2022年20.05倍）。公司对债权人来说保障程度还是不错的。
六、公司的经营活动自由现金流分析
(一)营业收入现金含量2022年92.71%（中位数84.71%，均值83.54%），营业收入现金含量常年均小于1；成本费用付现率84.24%，成本费用付现率常年均小于1；息前税后经营利润现金含量87.32%（中位数87.32%，均值96.14%），较2021年提升5.90%；净利润现金含量90.75%（中位数87.63%，均值98.80%），较2021年提升4.03%；综合来看目前营业收入都是真金白银的收入，是真实可靠的利润。
(二)经营活动产生的现金流量净额179.74亿（中位数31.00，均值68.15），较2021提升135.94%；非付现成本费用46.97亿（中位数27.48，均值27.28），较2021年提升55.39%。非付现成本金额远小于经营活动产生的现金流量净额，为公司的未来发展作出贡献。
(三)经营活动现金流量净额扣除保守性资本支出，例如减值准备、折旧、摊销等后得到经营资产自由现金流，2022年132.77亿（中位数18.31，均值40.87），较2021年提升188.92%。
销售商品、提供劳务收到的现金5年复合增长率33.49%；营业收入5年复合增长率28.71%；自由现金流5年来复合增长率48.62%。