4月28日，蓝光发展发布2022年年度报告，审计意见为无法（拒绝）表示意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为193.04亿元，同比下降4.04%；归母净利润为-249.42亿元，同比下降80.29%；扣非归母净利润为-242.06亿元，同比下降113.05%；基本每股收益-8.2183元/股。
公司自2001年2月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为23.76亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蓝光发展2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为193.04亿元，同比下降4.04%；净利润为-261.6亿元，同比下降82.29%；经营活动净现金流为-10.01亿元，同比下降829.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为193亿元，同比下降4.04%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
429.57亿 |
201.16亿 |
193.04亿 |
| 营业收入增速 |
9.6% |
-53.17% |
-4.04% |
?归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-249.4亿元，同比大幅下降80.29%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
33.02亿 |
-138.34亿 |
-249.42亿 |
| 归母净利润增速 |
-4.53% |
-518.92% |
-80.29% |
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-242.1亿元，同比大幅下降113.05%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
29.97亿 |
-113.62亿 |
-242.06亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-10.7% |
-479.05% |
-113.05% |
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-50.9亿元，-66.9亿元，-117.9亿元，连续为负数。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业利润（元） |
-50.86亿 |
-66.92亿 |
-117.86亿 |
?净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为36.8亿元、-143.5亿元、-261.6亿元，连续两年亏损。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
36.76亿 |
-143.51亿 |
-261.6亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.04%，税金及附加同比变动88.19%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
429.57亿 |
201.16亿 |
193.04亿 |
| 营业收入增速 |
9.6% |
-53.17% |
-4.04% |
| 税金及附加增速 |
-3.88% |
-77.47% |
88.19% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为6.29%、9.72%、11.48%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
27.04亿 |
19.55亿 |
22.16亿 |
| 营业收入（元） |
429.57亿 |
201.16亿 |
193.04亿 |
| 应收账款/营业收入 |
6.29% |
9.72% |
11.48% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-10亿元，持续三年为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-61.27亿 |
-1.08亿 |
-10.01亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.87%，同比增长210.28%；净利率为-135.52%，同比下降89.96%；净资产收益率（加权）为0%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为22.58%、-4.41%、4.87%，同比变动分别为-20.28%、-119.54%、210.28%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
22.58% |
-4.41% |
4.87% |
| 销售毛利率增速 |
-20.28% |
-119.54% |
210.28% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.56%，-71.34%，-135.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
8.56% |
-71.34% |
-135.52% |
| 销售净利率增速 |
-19.36% |
-933.69% |
-89.96% |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-4.41%增长至4.87%，销售净利率由去年同期-71.34%下降至-135.52%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
22.58% |
-4.41% |
4.87% |
| 销售净利率 |
8.56% |
-71.34% |
-135.52% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
18.6% |
-156.29% |
0% |
| 净资产收益率增速 |
-22.11% |
-940.27% |
100% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-108.01%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
3.91% |
-18.86% |
-108.01% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-162.7亿元，同比下降147.48%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
-1.66亿 |
-65.76亿 |
-162.73亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为115.42%，同比增长20.22%；流动比率为0.84，速动比率为0.21；总债务为469.63亿元，其中短期债务为396.31亿元，短期债务占总债务比为84.39%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为82.04%，96.01%，115.42%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
82.04% |
96.01% |
115.42% |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.44，1.06，0.84，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
1.44 |
1.06 |
0.84 |
?净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为1323.3亿元，负债总额为1527.3亿元，净资产为-204亿元，出现资不抵债状况。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产总额（元） |
2582.64亿 |
1745.96亿 |
1323.27亿 |
| 负债总额（元） |
2118.68亿 |
1676.24亿 |
1527.29亿 |
| 净资产（元） |
436.75亿 |
225.06亿 |
17.12亿 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.79，3.31，5.41，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
339.62亿 |
400.34亿 |
396.31亿 |
| 长期债务（元） |
428.59亿 |
120.77亿 |
73.32亿 |
| 短期债务/长期债务 |
0.79 |
3.31 |
5.41 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为102.5亿元，短期债务为396.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.26，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
386.53亿 |
148.99亿 |
102.49亿 |
| 短期债务（元） |
339.62亿 |
400.34亿 |
396.31亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
1.14 |
0.37 |
0.26 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为102.5亿元，短期债务为396.3亿元，经营活动净现金流为-10亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
325.26亿 |
147.91亿 |
92.47亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
343.04亿 |
421.19亿 |
429.2亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.23 |
0.1 |
0.07 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.5、0.29、0.22，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
386.53亿 |
148.99亿 |
102.49亿 |
| 总债务（元） |
768.21亿 |
521.11亿 |
469.63亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.5 |
0.29 |
0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为27.5亿元，短期债务为396.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.461%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
297.43亿 |
55.24亿 |
27.47亿 |
| 短期债务（元） |
339.62亿 |
400.34亿 |
396.31亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.17% |
1.31% |
0.46% |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为187.7亿元，较期初变动率为57.41%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
119.21亿 |
| 本期其他应付款（元） |
187.66亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
? CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-10亿元、-1.8亿元、-10.7亿元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-10.01亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-1.77亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-10.7亿 |
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、0.5亿元、145.4万元，公司经营活动净现金流分别-61.3亿元、-1.1亿元、-10亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
1.49亿 |
5299.65万 |
145.44万 |
| 经营活动净现金流（元） |
-61.27亿 |
-1.08亿 |
-10.01亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.26，同比增长7.2%；存货周转率为0.17，同比增长19.04%；总资产周转率为0.13，同比增长35.34%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.05%、1.12%、1.67%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
27.04亿 |
19.55亿 |
22.16亿 |
| 资产总额（元） |
2582.64亿 |
1745.96亿 |
1323.27亿 |
| 应收账款/资产总额 |
1.05% |
1.12% |
1.67% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为24.24、13.43、13.21，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
429.57亿 |
201.16亿 |
193.04亿 |
| 固定资产（元） |
17.72亿 |
14.98亿 |
14.61亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
24.24 |
13.43 |
13.21 |
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