来源 :证券之星2022-03-29
2022-03-29国盛证券有限责任公司程龙戈,何亚轩,廖文强对精工钢构进行研究并发布了研究报告《Q1开局良好，光伏建筑增添成长动力》，本报告对精工钢构给出买入评级，当前股价为4.46元。
精工钢构(600496)
Q1开局良好，业绩快速增长超预期。公司预告2022Q1实现归母净利润1.65-1.99亿元，同增25%-50%，中值38%，超市场预期；实现扣非后归母净利润1.58-1.90亿元，同增34%-61%，中值48%，扣非业绩增速明显更快彰显公司主业强劲增势。Q1表现较为突出预计主要系：1）近年来钢结构行业需求持续较好，公司在手订单较为饱满，同时公司积极克服Q1疫情影响，推动订单加快执行，钢结构主业产值实现较快增长；2）去年同期业绩基数较低（2021Q1业绩增速仅4%）。今年Q1整体实现良好开局，后续随着公司系列提质增效举措效果持续呈现、钢价波动趋于平缓，盈利能力有望增强，全年业绩有望保持较快增势。
光伏建筑优势突出，成立平台公司整合资源加速业务开拓。公司开拓光伏建筑业务优势突出：1）技术能力方面，公司自2013年开始布局光伏电站设计、建造、运营一体化业务，已储备较为丰富的分布式光伏技术，并在光伏建筑结构荷载、屋面散热防水、运营维护等方面有较多解决方案，集成落地业务能力突出；2）渠道资源方面，工业厂房屋面大、平坦，工业用电量大、电价高，因此工业建筑BIPV/BAPV装机规模大、发电量高、经济性好，业主加装积极性高，公司传统主业每年有近半订单来自工业建筑领域，可较好触达相关需求，渠道优势突出。近期公司拟投资设立专业子公司—精工绿碳光能科技，作为分布式光伏EPC业务平台，该子公司将由公司控股，下属所控制的精工工业、美建建筑、上海精锐等公司参股，有望整合优势资源，进一步加速光伏建筑业务拓展，强化成长动力。
绿色建筑发展提速，公司作为钢结构龙头有望持续受益。近期住建部印发《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划的通知》，继续重点推广新型绿色建造方式：在钢结构方面，要“大力发展钢结构建筑，鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构建筑，积极推进钢结构住宅和农房建设”；在光伏建筑方面，《通知》提出十四五期间“全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上”，同时4月1日即将正式实施的国家强制性规范《建筑节能与可再生能源利用通用规范》中也提出“新建建筑应安装太阳能系统”。整体看，系列政策驱动下绿色建筑发展有望提速，其中钢结构、光伏建筑均有望展现出较高景气度。公司是国内钢结构龙头，积极布局光伏建筑业务，后续有望持续受益绿色建筑行业成长。
投资建议：我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为7.0/8.8/11.0亿元，同比增长7%/26%/25%，EPS分别为0.35/0.44/0.55元，2020-2023年CAGR为19%，当前股价对应PE为13/10/8倍，维持“买入”评级。
风险提示：钢材价格波动风险、光伏建筑业务推动不及预期风险、钢结构EPC业务拓展不及预期风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司孔舒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.73%，其预测2021年度归属净利润为盈利7.02亿，根据现价换算的预测PE为12.74。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.25。证券之星估值分析工具显示，精工钢构（600496）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)