4月21日，烽火通信发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为309.18亿元，同比增长17.38%;归母净利润为4.06亿元，同比增长40.6%;扣非归母净利润为3.53亿元，同比增长44.29%;基本每股收益0.34元/股。
公司自2001年8月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为32.97亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元(含税)。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对烽火通信2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为309.18亿元，同比增长17.38%;净利润为4.09亿元，同比增长14.74%;经营活动净现金流为4703.38万元，同比增长152.07%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长61.88%，营业收入同比增长17.38%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-14.55% |
24.87% |
17.38% |
| 应收账款较期初增速 |
-23.14% |
-26.74% |
61.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.1亿元、0.5亿元、0.5亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.13亿 |
5242.89万 |
4703.38万 |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.115低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.13亿 |
5242.89万 |
4703.38万 |
| 净利润（元） |
1.43亿 |
3.56亿 |
4.09亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.79 |
0.15 |
0.11 |
? 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.79、0.15、0.11，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.13亿 |
5242.89万 |
4703.38万 |
| 净利润（元） |
1.43亿 |
3.56亿 |
4.09亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.79 |
0.15 |
0.11 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.97%，同比增长0.13%;净利率为1.32%，同比下降2.25%;净资产收益率(加权)为3.38%，同比增长36.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.7%增长至21.97%，销售净利率由去年同期1.35%下降至1.32%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
21.75% |
21.7% |
21.97% |
| 销售净利率 |
0.68% |
1.35% |
1.32% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.38%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
0.9% |
2.48% |
3.38% |
| 净资产收益率增速 |
-90.43% |
175.56% |
36.29% |
? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.71%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
0.52% |
1.34% |
1.71% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
? 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为97.5%。(注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
2.15亿 |
4.16亿 |
3.99亿 |
| 净利润（元） |
1.43亿 |
3.56亿 |
4.09亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
60.52% |
117.03% |
97.5% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
? 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.2亿元，同比增长48.98%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产减值损失（元） |
-2.58亿 |
-2.4亿 |
-1.22亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.92%，同比下降0.46%;流动比率为1.41，速动比率为0.69;总债务为134.57亿元，其中短期债务为90.63亿元，短期债务占总债务比为67.34%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.06。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
62.15亿 |
62.5亿 |
90.63亿 |
| 长期债务（元） |
38.65亿 |
50.54亿 |
43.95亿 |
| 短期债务/长期债务 |
1.61 |
1.24 |
2.06 |
? 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为56.1亿元，短期债务为90.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.62，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
50.69亿 |
58.3亿 |
56.12亿 |
| 短期债务（元） |
62.15亿 |
62.5亿 |
90.63亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.82 |
0.93 |
0.62 |
? 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为56.1亿元，短期债务为90.6亿元，经营活动净现金流为0.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
51.81亿 |
58.83亿 |
56.59亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
64.49亿 |
66.16亿 |
94.45亿 |
? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、0、0，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-31.3亿 |
-35.77亿 |
-41.07亿 |
| 流动负债（元） |
214.38亿 |
158.11亿 |
204.9亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.15 |
-0.23 |
-0.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为83.48%、89.77%、99.52%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
100.8亿 |
113.04亿 |
134.57亿 |
| 净资产（元） |
120.74亿 |
125.92亿 |
135.22亿 |
| 总债务/净资产 |
83.48% |
89.77% |
99.52% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为43.9亿元，短期债务为90.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.998%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
39.7亿 |
47.22亿 |
43.89亿 |
| 短期债务（元） |
62.15亿 |
62.5亿 |
90.63亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.91% |
0.73% |
1% |
? 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.78%，利息支出占净利润之比为76.63%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
43.89% |
48.54% |
53.78% |
| 利息支出/净利润 |
133.69% |
60.62% |
76.63% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.4亿元，较期初变动率为115.76%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
3.45亿 |
| 本期预付账款（元） |
7.45亿 |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长115.76%，营业成本同比增长17.34%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
47.76% |
-31.49% |
115.76% |
| 营业成本增速 |
-14.49% |
23.31% |
17.34% |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.6亿元、7亿元、7.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、0.5亿元、0.5亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
9.62亿 |
7.01亿 |
7.33亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.13亿 |
5242.89万 |
4703.38万 |
? 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为81.6亿元，公司营运资金需求为107.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-25.5亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-25.53亿 |
| 营运资金需求（元） |
107.15亿 |
| 营运资本（元） |
81.61亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.63，同比增长5.93%;存货周转率为1.66，同比增长14.05%;总资产周转率为0.83，同比增长11.88%。