来源 :和讯股票2023-05-08
事件描述
公司发布2023年一季报。报告期内，公司实现营业收入50.16亿元，同比增长10.08%；实现归母净利润0.37亿元，同比增长39.58%；实现扣非归母净利润0.38亿元，同比增长67.28%.
事件评论
巨龙昂首，公司业绩持续向好：公司Q1 实现营业收入与归母净利润双增长，业绩持续向好。公司毛利率为23.59%，与去年同期基本持平，展现公司稳定的经营能力和市场地位。
公司净利率为 0.73%，同比提升 0.16 Pct；归母净利率为 0.75%，同比提升 0.16 Pct；扣非后归母净利率为0.76%，同比提升0.26 Pct.公司盈利能力持续向好，彰显良好前景。
公司国企改革持续深化，Q1 费用率总体下降 1.06 Pct，向世界一流的ICT 公司持续迈进。
长期聚焦主业，以科技创新构筑内生动力：海内外持续增长的ICT 需求为公司带来时代机遇：在国际市场，宽带与5G建设持续推进，拉美、东盟等新兴经济体的通信资本开支增速有望保持稳定；在国内市场，5G 和干兆光网加速覆盖，算力与网络等基础设施的需求未来有望持续增长，带动公司所处的行业景气度持续向好。烽火通信推出了具备极简、智能、绿色、融合、高效、安全特性的"LIGHTS"智慧光网架构，面向未来进行科技创新。
公司立足光通信主业，深耕数字连接根技术，持续创新数字连接的应用及服务：未来，公司将继续拓展国际、国内运营商、行业信息化三大市场，为客户提供创新可信赖的技术、产品与解决方案。公司未来将着力突破长距离传输技术，打造高集成度、高安全性、超饪功耗的绿色网络。降低产品成本，提升组网质量和用户体验。筑牢"云+数"数字底座，孵化“行业应用”。大数据领域坚持产品与技术领先策略，通过继续完善“一平台三工具”大数据智能化技术体系，充分发挥核心技术与行业应用融合优势，巩固优势行业领先地位行业景气度有望上行，烽火星空盈利能力有望改善：自20年以来，受疫情影响，政府网络可视化投入力度有所波动。子公司烽火星空为国内头部网络可视化系统集成商之一，行业地位与份额较为稳定。在疫情扰动消失、行业景气度回升的背景下，烽火星空营收有望回升。同时，烽火星空净利率有望持续提升，相较于星空历史水平，未来利润空间较大。
算力大时代提升 AI服务器重要性，烽火超微有望显著受益：2016年，公司与美国超微电脑联合成立了烽火超微。公司控股70%，布局服务器相关业务，已发布FitServer V7系列AI服务器。2022年，公司运营商服务器的市场份额已达4.41%，行业地位较为显著。从业绩来看，子公司烽火超微表现良好，22年实现营收 24.7亿，同比增长 55.7%.
盈利预测及投资建议：公司业务拓展顺利，国企改革持续深化，打开未来的广阔成长空问子公司烽火星空有望受益于网络可视化行业景气度提升和国企改革深化，未来利润提升的空间较大。Al 大模型爆发提升算力的重要性，子公司烽火超微兼具技术与销售渠道，业务情况有望持续向好。预计公司 2023-2025年归母净利润为 5.11、7.31、10.18 亿元，同比增长 26%、43%、39%，对应 PE 45x、31x、22x，重点推荐，维持“买入”评级。
风险提示
1、运营商有线通信设备投资进度不及预期；
2、国际关系恶化影响公司供应链安全。