【DT新材料】获悉，中化国际6月10日晚间公告《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》，公司拟以发行股份的方式向中国蓝星（集团）股份有限公司购买其所持有的南通星辰合成材料有限公司（简称“南通星辰”）100%股权。
近一年前，2025年7月，中化国际首次披露收购南通星辰预案。2026年1月，因标的公司财务数据失效，公司未能在6个月内发出股东大会通知。2月9日，公司调整定价基准日并启动加期审计。直至6月10日，公司正式披露重组草案，后续尚需股东大会及监管核准。
本次交易作价为21.1亿元，中化国际将以3.51元/股向蓝星集团发行约6.01亿股。交易完成后，南通星辰成为中化国际全资子公司，蓝星集团将持有中化国际14.35%股份。蓝星集团通过本次交易取得的中化国际股份将锁定三年。
资料显示，南通星辰，法定成立于2000年8月，注册资本为8亿元，拥有1家全资子公司南通中蓝工程塑胶有限公司，和3家分公司（芮城分公司、无锡分公司、特种材料分公司）。
公司主营聚苯醚（PPE）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）及相应改性工程塑料，以及环氧树脂、双酚A等精细化工产品的研产销，主要客户包括中国中化下属子公司、金发科技及子公司、三木化工、康达新材、巴斯夫下属子公司等。
截至该报告书签署日，南通星辰拥有15万吨/年双酚A、16万吨/年环氧树脂、7.2万吨/年PBT工程塑料、5万吨/年PPE工程塑料、780吨/年特种PPE工程塑料、5.61万吨/年改性工程塑料等，总产能超50万吨。
南通星辰是我国首家PPE生产企业，拥有5万吨/年通用级PPE产能，PPE产品国内排名第一、全球第二，且是全球唯一同时掌握溶液法和沉淀法两种主流PPE合成工艺的制造商。双酚A、PBT、基础环氧树脂等产品国内排名前三。此外，公司还在建1500吨/年特种聚苯醚改建项目、年产1万吨聚苯醚生产线建设项目等。
聚苯醚（简称PPE或PPO），通常以改性聚苯醚（MPPO）形态使用，由于技术壁垒，早期国内聚苯醚长期处于进口状态。目前国内外主要企业有SABIC、旭化成、三菱瓦斯化学、南通星辰、鑫宝新材料、大连中沐、江苏京腾昊桦等。此外2026年开年，还有多家企业布局和推进PPO项目。
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电子级PPE作为5G、AI 服务器超低损耗的高频高速电路用覆铜板核心基材，近期备受关注。全球电子级PPE市场高度集中于SABIC、旭化成、三菱瓦斯化学三家国际化工巨头（约95%份额），国内电子级PPE规模较小，仅少数企业具备生产能力。主要生产企业有圣泉集团、东材科技、银禧科技、宏昌电子、南通星辰等，现有产能不足万吨。
据悉，南通星辰特种PPE产品2024年下半年开始试生产，2025年实现规模化销售，其下游主要应用领域为覆铜板，可满足高速数据传输需求。
本次交易还设置了业绩承诺，要求南通星辰2026-2029年净利润分别不低于3.45亿元、3.67亿元和3.88亿元，三年累计承诺净利润约11亿。
报告书显示，2025年，南通星辰营业收入为47.57亿，同比上涨7.9%；净利润为2.56亿，同比上涨560.12%。南通星辰表示，报告期内PPE产品收入占比显著提升，主要系公司PPE产品2024年建成投产后下游客户需求较大，产品在2025年快速放量所致。
本次交易双方，中化国际和中国蓝星均为中国中化控股的间接控股企业。
中化国际，成立于1998年12月，于2000年3月在上交所主板上市。公司聚焦基础原料及中间体、高性能材料、聚合物添加剂等核心业务的研发、生产与销售，围绕环氧树脂、工程塑料、橡塑添加剂、芳纶等优势领域打造全产业链核心竞争力。
中化国际表示，本次交易完成后，将进一步增强中化国际环氧树脂竞争力和发挥工程塑料产业链的协同。
在环氧树脂领域，南通星辰的环氧树脂及双酚A业务与中化国际的环氧树脂业务在产能、牌号及客户应用等方面互为补充，可增强中化国际的环氧树脂产业链的竞争力，从而发挥产业链规模优势和议价能力，推动技术研发及新产品开发能力提升。
在工程塑料领域，南通星辰在PPE、PBT等工程塑料领域具备较强的技术和产品竞争优势，产业链覆盖核心中间体到下游改性工程塑料。本次交易完成后，中化国际可快速扩充在高性能、高附加值的工程塑料领域的产品布局，新增产品可与中化国际现有ABS、PA产品线协同打造具备更强竞争力的差异化产品组合，为客户提供一体化材料解决方案。
2025年中化国际实现营业收入473.40亿元，同比下滑10.54%；归母净利润-22.23亿元；扣非归母净利润-21.14亿元，不过比去年大幅减亏。
产能方面，公司目前有4万吨尼龙66，35万吨环氧树脂，48万吨双酚A，0.8万吨对位芳纶，2.4万吨改性塑料，17万吨ABS。
收购完成后，中化国际原有35万吨环氧树脂产能叠加南通星辰16万吨产能，总产能将达到51万吨，稳居国内前列。
截至2025年年底，中化国际重点产品产能如下：
