钢铁行业周期里，民营钢铁巨头方大特钢（600507.SH）大赚。
1月28日晚，方大特钢发布年度业绩预告，公司预计2025年度实现归母净利润为8.35亿元至9.98亿元，同比增长超过2倍。
此前的2022年至2024年，方大特钢归母净利润连续三年下降。
根据部分上市钢企发布的年度业绩预告，重庆钢铁、八一钢铁、凌钢股份等仍然亏损。沙钢股份、首钢股份均实现盈利，且同比明显增长。
与之相关，方大特钢是目前已经披露2025年度业绩预告的钢企中归母净利润同比增速最高者。
方大特钢解释，2025年度，钢材价格呈震荡下行态势，但同期上游主要原燃料价格也显著回落。公司持续推进精细化管理，大力降本增效，同时通过优化品种结构，提高高效益产品产销量，共同推动业绩增长。
降本增效的直接体现是毛利率攀升。2025年前三季度，公司毛利率达10.44%，较上年同期的4.77%翻了一倍多。
方大特钢财务状况较好，抵御市场风险能力较强。截至2025年9月末，公司货币资金66.93亿元，对应的有息负债仅为2.73亿元。
终结三连降净利预增超2倍
方大特钢经营业绩实现了大幅逆转。
根据最新发布的年度业绩预告，经财务部门初步测算，方大特钢预计2025年度实现归母净利润为8.35亿元到9.98亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加约5.87亿元到7.50亿元，同比增长幅度为236.90%到302.67%；公司预计实现扣非净利润为7.05亿元到8.68亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加约5.29亿元到6.92亿元，同比增长幅度为299.87%到392.32%。
此前的2022年至2024年，方大特钢实现的营业收入分别为314.63亿元、265.07亿元、215.60亿元，同比变动7.19%、-15.75%、-18.67%；同期归母净利润为10.62亿元、6.89亿元、2.48亿元，同比下降61.11%、35.16%、64.02%。
这三年，公司实现的扣非净利润分别为7.68亿元、6.75亿元、1.76亿元，同比下降71.04%、12.2%、73.87%，也为连续三年快速下降。
扣非净利润与归母净利润变动趋势相当，说明公司归母净利润连续下降，主要是钢铁主业导致。
2025年，方大特钢终结了归母净利润连续三年快速下降，且逆转为大幅增长。
其实，方大特钢2025年全年经营业绩大幅增长早有征兆。2025年前三季度，公司实现的营业收入为132.33亿元，同比下降18.45%；归母净利润为7.89亿元，同比增长317.38%；扣非净利润为6.55亿元，同比增长326.74%。
对比年度业绩预告的经营业绩数据及前三季度报告数据发现，第四季度，方大特钢继续盈利，归母净利润为0.46亿元至2.09亿元，如果取中位数，则在1.30亿元左右，较2024年第四季度的0.59亿元也有明显增长。
针对2025年经营业绩逆转，方大特钢解释，市场环境方面，2025年，钢铁行业下游需求仍偏弱运行，钢材价格呈震荡下行态势，但同期上游主要原燃料价格也显著回落，钢材利润得到一定修复。公司方面，在生产端，公司持续推进精细化管理，大力降本增效。在销售端，公司抢抓市场机遇，通过优化品种结构，提高高效益产品产销量，有力推动了业绩增长。
此外，公司投资的信托产品等公允价值变动收益增加，使得非经常性损益达到1.30亿元，较上年同期的7154.07万元增长明显。
实施“两个升级”提升竞争力
钢铁周期中，方大特钢的经营业绩为何能逆市大幅增长？
方大特钢采取差异化的经营策略。在2025年半年报中，方大特钢表示，公司坚持普特（普钢、特钢）结合的产品路线，走“低成本、差异化、特色化”的发展道路，以创新为驱动，通过持续的管理提升，保持综合工艺水平领先、吨钢利润率领先。
方大特钢坚持实施“两个升级”，稳步推进两化（差异化、特色化）融合。具体而言，公司坚持推进普特结合战略、弹扁战略的升级，做“普钢中的特钢，特钢中的普钢”，持续推进产品结构优化，巩固优势品种，开发具有市场容量的普特结合产品。继续实施弹扁战略，不断提升品牌质量，提高整体的盈利能力和市场竞争力。
与此同时，方大特钢进行创新驱动战略升级。公司优化技术人才队伍储备，完善产学研用协同的创新体系，继续激发和引导创新活力，建设行业领先的品种开发和工艺创新研发平台。
据披露，方大特钢建立了系统性降本方法、降本路径，制定包含生产、技术、能源等方面的系统降本清单，做好配煤、配矿、废钢等结构性降本工作，持续跟踪降本目标完成情况。围绕生产、技术、能源管理等方面，构建全员全过程成本管控体系，让每一个指标都有末端支撑。
此外，2025年，公司建设了两套 65MW 超高温亚临界发电项目，提升能源利用效率。
降本在财务报表上的直观体现，是毛利率攀升。2025年前三季度，方大特钢毛利率为10.44%，较上年同期的4.77%上升5.67个百分点。对应的净利率为5.97%，较2024年前三季度的1.20%上升4.77个百分点，相当于增长4倍。
2025年前三季度，公司营业收入出现下降，对应的销售费用同比下降约10%，而管理费用、研发费用不降反增。
由此可见，公司净利率上升，与生产降本相关。
当然，公司毛利率、净利率上升，也与主要原燃料价格降幅高于钢材价格降幅相关。
方大特钢针对市场变化还积极应变。如在2025年上半年，商用车市场回暖，带动了弹簧扁钢的需求，公司抢抓市场机遇，通过优化品种结构，提高弹簧扁钢产销量。