这是一家上市以来累计涨幅超过400倍的公司，这是一家销售的产品在市场难以通过原价沟通的公司，这也是一家被无数网友声讨的公司，他就是贵州茅。茅台为什么会有这么大的魔力？可以看看茅台2021年的年报。
一、业绩概述
贵州茅台2021年年报显示，当年营收1061.9亿，同比增长11.88%，净利润为524.6亿，同比增长12.34%，经营活动产生的净现金流为640.28亿，同比增长23.92%，ROE为29.9%，同比下降1.51个百分点。
从这份业绩的表现来看，茅台还是那个茅台，在白酒领域有着不可撼动的龙头地位。随着茅台的体量增加，未来茅台的年均增速应该都会10%~15%之间。我们还需要注意到的是茅台的ROE是在逐年降低的，这主要原因还是留存在公司的利润产生的收益低于卖酒产生的收益，随着留存利润的增加，公司的ROE大概率还是会缓慢降低。
二、业务模式
贵州茅台的业务是非常清晰明了的，主要为：茅台酒及系列酒的生产与销售。
贵州茅台坐落在赤水河旁，每年从端午节开始用小麦制曲，到重阳节时开始下沙，在此期间会使用赤水河的水来清洗高粱并且浸润高粱。接着会将这些浸润过的高粱蒸煮、摊晾，加入一定比例的酒曲后，堆成两米多高的圆锥开始第一次发酵。
一个月后将发酵的高粱下窖封闭发酵，一个之后二次下沙，并重复清洗、蒸煮、摊晾、发酵下窖的过程。茅台酒出酒的过程需要经历二次投料、九次蒸煮、8次发酵、7次取酒。
7次取酒的酒会贮存两年，接着由专业的酿酒师将基酒按照比例勾兑，勾兑灌装放置一年后，才算生产完成。
销售主要由茅台的经销商售卖，对茅台和经销商来说，其实是相互成就的。在2005年之前，白酒的老大都是五粮液，但是正是因为这些经销商给茅台卖酒，才成就了茅台。
由于茅台现在的出厂价和市场价差距实在过大，才导致茅台的股东对经销商的不满，因为这明显存在利益之争。不过茅台现在做卸磨杀驴的事情也不合适。应对这种情况，茅台自身也在努力地找寻平衡点，例如最新上线的“i茅台”就是一次不错的尝试，相信在不久的将来，茅台和经销商的关系应该会理顺。
三、茅台的确定性
对于茅台的确定性主要是以下两个方面：
1、顺应人性
有一个段子是这样写的：“今天看到电视里说抽烟引发肺癌等一系列疾病，吓得我赶紧抽根烟压压惊”。对于喜爱抽烟的人来说，就算他们知道抽烟是不健康的，但是还是会选择抽烟。
同样对于爱喝酒的人来说，对酱香酒发自骨子里的喜爱也会选择一直喝酒，这就是人性，绝大部分人是很难克服人性的。
2、顺应时代
中国经济的发展虽然暂时受到疫情的影响暂时放缓，但是拉长时间来看，中国未来会越来越好，而且富人的数量也会越来越多，这些不断增加的富人群里，就是茅台未来的潜在消费者。可能会有人觉得现在年轻人不喝白酒，未来白酒一定会受到影响。
我认为这样说的人没有想明白两个问题：第一，这些年轻人现在不喝白酒，是不是代表未来不喝白酒？第二，年轻人是消费不起白酒导致的不喝还是消费得起但是不喜欢喝？我认为只要中国未来能够长足发展，喝茅台的群体还是会越来越大的。
四、茅台的不确定性
茅台有不确定性吗？我认为茅台是有不确定性的，最大的不确定性就是茅台没有复制性。据说当初有专家在全国各地开始尝试酿造茅台酒，但是最终都失败了。因为酿造茅台酒的关键部分是赤水河水中的微生物菌群和当地特产的高粱，经过完美的化学反应才酿造出独特的茅台酒。
从历史来看，世界的气候环境是不断变化的，赤水河本身也已流淌千年，但是未来赤水河是否会发生环境变化导致菌群消失，导致再也无法酿造茅台呢？当然，这个问题在短时间内很难发生。
五、总结
截止到2022年5月11日，茅台的收盘价格为1775元，收盘市值为2.23万亿，对应的市盈率TTM为40,茅台是拥有高度确定的公司，不过目前茅台的市盈率在过去十年的分位值为81，也就是估值要高于80%的时间。
对于这样的一家公司是否值得投资，也是仁者见仁智者见智了。