博弈信创板块的投资者吃了一碗大面。
11月18日，信创龙头中国软件低开低走，于下午14点42分触及跌停板。从14点53分开始，又被资金翘板，尾盘小幅拉升，跌幅最终收窄至7.72%。
截至收盘，该公司股价为66.62元，总市值为439.7亿元。
今日下跌，或许与获利资金抛售有关。今日，前期大涨的信创概念股竞业达、格尔软件、海量数据等公司收盘均跌超8%，板块做多情绪降温。
我们关注到，进入11月份以来，中信证券、安信证券、东吴证券分析师为投资者提供研报，均给出中国软件“买入”评级。
其中，中信证券给出目标价“82元”，安信证券给的更高，为“96.97元”，按今日收盘价计算，中国软件分别有23%、45%以上上涨空间。
实际上，券商分析师给的研报只能作为参考意义，历史上，券商“被打脸”现象时常发生。
例如，2016年4月份，安信证券曾发布研究报告，给予全通教育“买入-A”评级，6个月目标价80.95元。结果是，全通教育一路阴跌，至今股价已不足6元。
在2021年2月份，中信证券曾上调茅台目标价至3000元。结果，茅台还没站上2700元便拐头向下，现在股价不到1600元。
回顾中国软件2022年行情，它上演了一波“深V”走势。
其股价先从年初的38.56元一路下跌，到4月27日回落至22.81元后，开始震荡反弹，最高涨至74.8元，期间涨幅高达227.9%，即涨超2倍。
推动股价上行的因素是基本面吗？
从历史业绩数据看，2018年至2021年，中国软件的营收规模从46.13亿元提升至103.5亿元，增幅达124.36%。同期，该公司归属净利润分别为1.177亿元、6183万元、6823万元、7558万元。
2021年，中国软件净利规模仍未回到2018年时期水平。虽然净利润从2020年以来呈现增长，但增长幅度明显不及营收增幅。
2022年前三季度，中国软件实现营收55.82亿元，同比增长27.18%；归属净利润亏损3.915亿元。
与此同时，中国软件的盈利能力持续下降。2018年至2022年前三季度，该公司毛利率分别为39.12%、34.44%、30.93%、29.76%、29.82%。今年前三季度，软件行业平均毛利率为30.71%，高于中国软件的毛利率。
净利数据和毛利率数据均一般，为何会被市场追捧？
市场看好的逻辑是信创行业有“国产替代”趋势，而中国软件旗下有两家知名公司。
一方面，中国软件控股子公司麒麟软件（中国软件持有40.2499股权）是国产操作系统龙头，它已连续十一年年位列国内 Linux 市场占有率之首。
2021年年末，CentOS8正式停止维护。2024年，CentOS7将停止服务。券商机构预测，曾经采用CentOS系统的国产服务器将转向使用国产操作系统，麒麟软件或直接受益。
不过，麒麟软件今年业绩表现不佳。前三季度，营收、净利润分别同比下降17%、72%。
另一方面，中国软件的联营企业达梦数据（中国软件持有25.21%股权）在国产数据库市场的市场份额保持第一位，是中国领先的数据库产品开发服务商。
拥有麒麟软件、达梦数据大部分股权，加上近一段时间信创概念升温，中国软件便成为了市场关注焦点。
即使今日大幅回调，中国软件的市盈率（TTM）仍为310.98倍，同期行业中值为44.27倍。你们认为这家公司支撑得起百倍估值吗？欢迎在下方留言！