来源 :新浪财经2022-04-28
【投资要点】
根据公司披露2022年一季报，2022年一季度实现营收13.12亿元，同比下降19.18%，实现归母净利润2534万元，同比增长57.41%，实现扣非归母净利润1589万元，同比增长65.74%。期内经营活动现金流净额为1.05亿元，同比增长64.27%。
新型显示和应用材料两大业务板块协同发展。新型显示板块业务已形成紧密的上下游产业链协同关系，延伸出ITO导电膜玻璃、柔性触控、面板减薄、保护盖板、显示触控一体化模组较完整显示产业链。公司平板显示模组保持行业领先地位，笔电模组与核心客户形成战略合作，在2021年实现爆发式增长。同时公司正在加速包括Mini-LED背光模组、超大尺寸显示模组、智能家居显示模组等系列产品布局，加快进军新能源汽车车载模组市场，持续跟踪AMOLED、Micro-LED、全息成像等前沿技术，扩大公司数字经济时代竞争优势。应用材料业务，公司主要围绕锆、硅、钛三种元素，立足锆系产品，如电熔氧化锆、硅酸锆、稳定锆等，在此基础上扩大产品系列，如球形石英粉、高纯合成二氧化硅、纳米钛酸钡、稀土抛光粉等产品。聚焦优质客户，长期为维苏威、圣戈班、瑞泰、康立泰、道氏等国内外知名企业供货。
国内唯一覆盖全国产化UTG玻璃产业链，迎接折叠屏手机增量红利。公司联合玻璃新材料研究总院自主研发的30微米高强度柔性玻璃（UTG），是国内唯一覆盖“高强玻璃―极薄薄化―高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链，产品性能和良率均达到全球领先水平，已通过客户整机验证。二期项目（1500万片/年）预计2022年年底完成，持续扩大产能优势。根据集微咨询预计，2022年全球折叠屏手机出货量有望翻倍增长，超过1800万部。UTG玻璃作为适合折叠屏手机面板玻璃材料，将受益于折叠屏手机出货量的高速增长。公司作为国内唯一覆盖全国产化UTG玻璃产业链，有望受益于UTG市场规模的持续增长。
【投资建议】
公司持续深耕新型显示及应用材料两大业务领域，显示模组产品在平板、笔电等领域已取得良好的行业地位，同时在AMOLED、Mini-LED、Micro-LED、车载显示等领域发力。应用材料业务保持良好发展势头，持续开展电子级和半导体级等领域新材料产品的研发，贡献长期成长动能。折叠屏手机作为高端智能手机新形态，出货量及渗透率有望保持高速增长，公司作为国内唯一覆盖全国产化UTG玻璃产业链，有望直接受益。预计2022-2024年营收分别为73.42、92.62、118.30亿元，归母净利润分别为2.87、4.14、5.89亿元，对应EPS分别为0.38、0.54、0.77元/股，对应当前PE分别为18、13、9倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
市场需求不及预期
公司新产品、新业务推广不及预期
扩产进度不及预期