老白干酒：利润增长源于结构升级与降本增效，费用率将追求投入产出比最优

　　老白干酒(600559)近年公司利润增速亮眼，但白酒企业的利润改善，既可能来自结构升级带动的毛利率提升，也可能来自压缩市场费用、削减品牌投入的短期手段。请管理层拆解一下：过去三年净利润增量中，有多少来自产品结构升级和真实提价，有多少来自费用率的压缩？如果我们判断未来三年仍需加大品牌投入以应对省内竞争和全国化，费用率是否会重新回升？管理层心中，公司长期稳态的净利率中枢应该在什么水平？ 您好，公司过去三年的业绩增长主要得益于产品结构升级与降本增效双轮驱动。一方面，我们持续聚焦核心产品，优化产品结构带动利润率的提升；另一方面，通过内部改革与精细化管控，费用投放效率显著提升。针对未来的费用率走势，公司坚持长期主义。在应对省内竞争和全国化布局的过程中，我们将维持精准高效的市场投入，费用率不会盲目大幅压缩，而是追求投入产出比的最优解。我们将致力于通过高质量发展，为股东创造持续、稳健的回报。