来源 :新浪财经2026-01-21
1月19日，江西长运发布公告，拟以总价约1655万元从控股股东长运集团及关联方手中收购南旅汽车100%股权和洪城汽运100%股权。
公告发布前，江西长运的财务状况本已堪忧。2025年三季度财报显示，公司营业收入为10.44亿元，同比下降5.2%，归母净利润为-1230.6万元，与上年同期的-145万元相比，亏损扩大了747.75%。
盈利能力持续恶化成为江西长运难以摆脱的困境。2025年三季度，公司毛利率为-10.21%，同比减少114.73个百分点，自2020年以来，毛利率已连续第6年为负。这一数据意味着公司的主营业务已经无法覆盖成本。
对比行业平均水平，问题更加突出。同期公路铁路运输行业的平均毛利率为11.20%，江西长运的表现明显低于行业标准。
与行业对比，江西长运的财务结构问题同样显著。2025年三季度，公司资产负债率达74.96%，虽较去年同期的75.79%有所下降，但仍远高于行业平均的43.41%，处于危险水平。高企的负债使公司偿债能力持续承压。
公司的现金状况同样不容乐观，公司货币资金为4.37亿元，而短期借款高达15.41亿元，有息负债为17.49亿元，有息资产负债率达36.48%。货币资金与流动负债的比例仅为15.49%，短期偿债能力明显偏弱。
事实上，被收购的两家公司并非优质资产。数据显示，2025年1-8月，南旅汽车亏损281.99万元，洪城汽运亏损207.51万元。截至2025年8月末，两家公司的净资产分别为264.32万元和1343.79万元。
江西长运在公告中解释称，亏损主要源于“江西省内研学旅行市场波动”以及“通过参与招投标活动获得旅游客运业务订单减少”。
对于这笔交易的动机，公司公告中明确表示是为“消除和避免在旅游客运业务方面与公司间接控股股东南昌交投集团控制的其他企业的同业竞争”。
从财务角度看，这笔交易将使江西长运承接两家亏损公司，可能进一步拖累公司整体业绩。江西长运正处于增收不增利、自身造血能力不足的困境中。
即使交易有助于解决同业竞争问题，但将亏损资产注入已连续亏损的上市公司，能否真正提升公司价值仍是未知数。
随着公路客运市场环境变化，传统运输企业面临转型压力，江西长运的扭亏之路恐怕会更加漫长。