山鹰国际2025年营收287.78亿元 净亏11.36亿

　　山鹰国际2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入287.78亿元，同比下降1.54%；归属于上市公司股东的净利润为-11.36亿元，同比下滑151.99%；扣非净利润为-13.24亿元，同比下降57.11%。基本每股收益-0.20元。

　　报告期内，受前期可转债刚性兑付压力与在建项目资本性支出集中投入的双重影响，公司阶段性主动调整往来款项账期管理策略，收缩利润端以优先保障流动性安全，导致毛利率有所回落，经营业绩出现阶段性亏损。目前新建项目已陆续投产，可转债顺利完成转股及兑付，系统性风险已解除。公司集中偿债高峰已平稳度过，债务结构持续优化，一年内到期的非流动负债规模大幅下降。

　　从经营现金流来看，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为33.81亿元，同比减少6.64%，但整体仍保持充裕，为公司流动性安全管控与稳健经营提供了有力保障。公司净有息负债率同比改善，期间费用率同比显著优化。截至报告期末，公司总资产518.36亿元，归属于上市公司股东的净资产153.27亿元，同比增长1.69%。

　　产销方面，2025年原纸产量754.54万吨，同比增长4.22%，销量748.60万吨，同比增长2.25%，产销率99.21%。包装板块产量20.98亿平方米，同比下降1.69%，销量20.97亿平方米，同比下降1.81%。2025年是公司第三个五年战略规划收官之年，公司已完成资产业务规模快速扩张，2026年起将迎来关键转型，从资产规模扩张转向流动性充裕和业务结构高质化发展，着力修复利润水平并提高资产回报。